中国钱荒引发关注 白银低位整理

周一现货白银早盘高开在4014后，受市场悲观情绪影响一路走低，纽约盘最低下探3870后开始止跌，受获利回吐盘提振，尾盘白银价格小幅走高，终盘以3905的价格报收，较前一交易日下跌了83点。

随着美国QE退出热点逐渐被市场消化，中国国内银行的“钱荒”问题开始吸引了各方的关注。上周四，中国银行间市场7天期回购利率激增至令人目眩的28%。在违约传言甚嚣尘上之际，中国四大国有商业银行之一的中国银行出面否认其发生违约。由此引发的震荡开始蔓延至其他市场。中国政府似乎无意出手缓解始于6月初的金融系统“钱荒”局面，说明本周市场可能仍将面临流动性压力。

官方新华社周日发表的一篇评论文章称，中国金融系统的“钱荒”不是因为没有钱。中国金融系统内部杠杆率不断放大，加之影子银行大行其道，这些因素共同导致了短期利率变飙升的局面。“钱荒”不是因为没有钱，而是钱没有出现在正确的地方。银行间利率上升引发了市场对于金融业压力增大以及商业银行短期债务和长期资产不匹配的担忧。中国四大国有银行的一位高管表示，中国央行迄今为止一直袖手旁观，说明领导层决心挤掉影子银行活动催生的信贷泡沫。

市场观注的焦点已由QE退出议题转向美联储升息上。美联储理事兼明尼阿波利斯主席柯薛拉柯塔周一(6月24日)再度呼吁美联储在美国整体失业率降低于5.5%之前继续维持当前接近于零的政策利率水平不变，称此举将有助于将长期借贷利率维持在低位水平，并同时继续为实体经济提供必要的提振。

当天，柯薛拉柯塔一反常态地对美联储主席伯南克在上周三(6月19日)所作的讲话作了公开回应，称美联储此前从未就美国经济进一步复苏后的政策演进状况加以详细阐述，这是导致近期金融市场出现巨大波动的元凶所在，而他本人也因而建议美联储为结束购债设立与升息类似的门槛指标，如此可消除政策风险并增加透明度，从而使市场情绪企稳。在伯南克上周指出料在年内开始缩减购债规模之后，市场人士已纷纷预计美联储很有可能把首度升息的时间由2015年提前到2014年9月份，尽管上周发布的经济展望报告同时显示多数美联储成员仍预计会需要在2015年再首度加息。

希腊债务援助问题再度浮出水面，成为市场的又一热点之一。参与希腊救助的官员称，国际货币基金组织准备下月底前停止向希腊发放救助资金，除非欧元区领导人填补新出现的30亿欧元到40亿欧元之间的资金缺口。希腊救助项目规模为1720亿美元。资金缺口出现是因为，欧洲央行此前拒绝延展所持希腊债券，同时有迹象显示，就连规模缩减后的希腊去年同意的私有化计划也落后于日程。 在之前曾承认在希腊援助项目中犯了多处错误的国际货币基金组织已经向欧盟官员发出警告，称这个缺口的存在将意味着国际货币基金组织会在7月底停止支付援助贷款。

白银价格目前呈现低点下移、高点下移，典型的空头市场走势，技术指标方面，8期均线、21期均线和55期均线呈现空头排列，RSI(14)位于50中轴下方弱势区域显示动能不足。目前市场炒作的题材由QE退出转向美联储升息，对于白银来说又是一个利空消息，因此白银的下跌趋势并未结束，也并非像市场说的接近成本价就会吸引投资买盘，在1994年到2003年间，国际白银维持在4到8美元之间的成本附近徘徊了将近9年的时间。

昨日白银价格走势和预期相符，白银价格走出了先抑后扬的震荡走势，从形态上分析，价格有可能形成碶形整理作为小5浪，如果和预期相符，价格有可能会出现ABC三浪向上修正的走势，反弹的目标位应在碶形开始的位置，大约4020附近。

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