银价反弹整理 运行于下降通道中

上周的市场异彩纷呈，周一伊始，多头在市场传出“俄罗斯发现地中海2枚导弹发射”消息的推动下“旱地拔葱”出大阳，然消息后经证实子虚乌有，导弹亦是“捣蛋”。银价周二冲高动能明显不足，周三全部跌回，周四延续跌势造就趋空氛围，然周五在非农数据导演的戏剧下再次“拔地而起”，整体周内的波动峰峦叠嶂，连绵起伏。

美国劳工部(DOL)周五(9月6日)公布的数据显示，美国8月非农就业人数增长16.9万人，预期增长18.0万人；7月非农就业人数修正后为增长10.4万人，初值为增长16.2万人。美国8月份失业率降至7.3%，预期为7.4%；7月数据未作修正，为7.4%。低于预期的非农数据让市场颇为失望，尤其是7月份数据的大幅下修让市场开始担忧美国经济是否如表面上看起来那么良性。市场观望情绪再次浓厚。

近两周以来，由于受到美联储决策者将缩减QE规模的提振，美元指数基本维持震荡上行的格局。但上周五令人失望的非农数据出炉后，美元的上行之势瞬间被打回原形。与此同时，叙利亚战局的不确定性也令美元的避险买需受到限制。

我们看到9月份仅仅第一周的波动，即使是发生调整行情亦很剧烈，多空双方争夺不亚于一场战争，你方踯躅不前，我方欲出又止，至此9月第一周的波动奠定了“惊心动魄”的基调。

自此，现货白银从8月28日高点4977见顶以来，调整已然持续两周，多头起初看似败退，实则蓄势。上周的非农行情走完之后，消耗战与反消耗战进入尾声，后市可能再次拉高，但高度难以捕捉，微妙时刻到来。问题依旧存在，分歧比较尖锐，现货白银从4977高点的回落是调整还是跌势的开端？相信这个问题不同的投资者会有不同的答案，局势的复杂性决定了过程的复杂性，但是不影响结果的单一性。

基金持仓方面，截至9月04日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金减持1.8吨，持有量变为919.23吨；而全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust 白银截止9月03日轻微减持3.99吨，持仓量变为10533.72吨。

美联储如果9月份不宣布QE缩减计划，那么贵金属市场会再次掀起一波更为强劲反弹上行的走势。而如果9月份宣布QE开始缩减，则届时消息面的边际作用将会减小，金银下探幅度亦会有限，甚至出现“卖消息，买事实”的反向波动，不过我们也看到贵金属从7月反弹至今，持续的幅度已然相当可观，消耗战与反消耗战，后市的高度难以捕捉，微妙时刻到来。而后市，短期叙利亚局势的进展、9月美联储决议是否开始缩减QE，这两个风险事件将决定短期或未来贵金属的大方向。

现货白银4小时图，银价处于反弹的整理中，依旧运行在下降通道中，能否突破通道成为多头的攻坚战。白银整体宽幅的波动会延伸至整个9月份的市场，不求平静，只求壮阔。技术上，今日偏于震荡，建议逢低做多为主，回踩的支撑位置在4690以及4640。

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