当COT净多头(净空头)头寸达到极端状态时,往往会暗示着某些“变向”信号!当黄金期货净多头过高时,金价的波动可能会让投机者们削减净多头头寸,从而进一步让头寸回到“正常水平”。而最近白银期货头寸的变化,使得银价短期的走势,更加难以判断。
当COT净多头(净空头)头寸达到极端状态时,往往会暗示着某些“变向”信号!当黄金期货净多头过高时,金价的波动可能会让投机者们削减净多头头寸,从而进一步让头寸回到“正常水平”。而最近白银期货头寸的变化,使得银价短期的走势,更加难以判断。
COT头寸的变化一般对价格不会产生重要影响,但是近期黄金、白银期货市场上的COT出现一些有趣的变化,若COT头寸变化持续“异样”,那就值得关注了。COT数据显示,黄金期货投机性净多头急剧减少,而白银期货的投机性头寸跌为了净空头状态。
先说黄金,之前的COT持仓数据显示,大型投机者(对冲基金)十分乐观(净多头过多),而商业性套期保值者则极度悲观(净空头过多)。一般在这种两端分化情况下,后者往往是对的,而前者往往是错的——金价将下跌。而近期黄金走跌至了1300附近,证实了这一点,同时,投机者们也开始大幅削减头寸了。
根据最新一周COT持仓数据,大型投机者大约削减了30,000份净多头合约(多头减少16,227份,空头增加13,640份),商业性套期保值者大约削减了净空头30,000份净空头合约(多头增加4,020份,空头减少25,908份)。这是一个重大的信号,若未来几周持续出现这种情况(投机性净多头减少,商业性净空头减少),那么投机性仓位和商业性仓位都将达到中性水平,这对黄金价格的走势是有利的。
再看白银,白银的COT头寸则相当有意思。COT数据显示,在之前大型投机者的白银期货头寸中,多头头寸和空头头寸大致相当,几乎无净空头,而在最近一周的COT持仓头寸中,投机性头寸重新回到了“净空头”状态。
下图显示的是白银期货COT头寸变化,可看到在2017年时,白银期货大型投机性净多头头寸两度跌至“多空持平”的状态(多头和空头头寸抵消),而随后会立即反弹,回归到“净多头”状态。但是,最近的COT头寸显示,在过去的近两个月里,白银期货的投机性头寸大多时候都处于“净空头”状态。
此前4月份时,有分析师预计,白银会出现暴涨,因分析师认为,金融市场波动性增加,白银会跟随黄金走升,且金/银比率指标显示银价有很大上涨空间。然而,现在白银期货的投机性头寸重新回到“净空头”状态,这让分析师们更加迷茫了,若未来几周COT头寸继续“异样”,银价的短期走势就更难判断了。
金/银比率指标也利好银价。金/银比率已经触及到一个极端上限水平79.54,在过去20多年里,当金/银比率触及这一水平时,往往会反转下跌,随后白银价格的表现会优于金价。
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