多头苦尽甘来？白银价格四季度有望上涨

前三个季度白银价格一直处于下跌修复行情之中，第四季度银价却有望迎来反弹。

今年对白银来说是艰难的一年，迄今下跌16%，不过分析师Boris Mikanikrezai相信，现货白银终将克服当前的看跌动能。

最近一份CFTC数据显示，截至9月18日，非商业白银净空头头寸减少187吨，至3968吨，受到空头回补（96吨）及多仓增加（+91吨）的影响。但过去一个月非商业白银净多头头寸仍减少近2900吨，今年以来减少约4700吨。

去年非商业白银净多头头寸大幅减少8809吨。而世界白银协会的数据显示，2017年白银实物需求（饰品、银币和银条、工业生产）仅下降690吨。这表明白银期货合约的投机活动可以对白银现货价格产生显著的影响。

根据CFTC的统计，今年白银投机性仓位达到有纪录以来最悲观的水平。这说明投机情绪迟早会恢复正常，可能会引发白银期货的买盘浪潮，推动银价大幅上涨，最大白银ETF——SLV的价格也将水涨船高。

根据FastMarkets，截至9月21日，ETF投资者持有实物白银约20200吨。9月14-21日当周ETF投资者的黄金持有量无变化，此前连续三周买入。

过去一个月ETF投资者买入白银178吨，但持有量与年初持平。这表明白银etf投资者买家不是受动能驱动，而是受价值驱动，与黄金ETF投资者相反。白银的价格下跌越多，ETF买盘越强劲。白银etf需求不太可能加剧银价的下跌，因为白银etf需求与白银价格之间的关系已经变得稳定并且呈负相关。

鉴于白银市场极端负面的投机仓位以及稳定的ETF需求，Mikanikrezai认为银价面临的短期风险倾向于上行，并建议做多SLV。

他指出，考虑到当前白银市场负面的交易动能，他认为现货银最终可能会重新测试2015低点13.64，这带来了在价格强势反弹前做多的机会。

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