根据CFTC提供的最新COTR报告，在最近的白银报告期10月30日至11月6日，非商业头寸在过去四周内第三次出现ComexSilver的净空头头寸。
相比之下，Comex黄金目前的交易价格为每盎司1200美元，仍然比2015年12月每盎司1046美元的低点高出15%。
正如下图所示，白银对黄金的表现使得本月的金/银比率达到86，这是自1993年以来的最高水平。
金银比
与此相反，我认为白银已经成为一个越来越有趣的“价值”命题，这将促使ETF投资者增加白银购买量。白银与黄金相比表现差异巨大，这将导致相对更多的ETF流入白银，因为投资者可能会被吸引去捕捉白银的价值主张。
白银在2018年的大部分时间里被悲观情绪笼罩。尽管如此，我坚信，正如白银价格的历史所表明的那样，在2019年，市场情绪将会变得乐观明朗。我预计黄金/白银比率将会向63的长期平均水平下降，这将会导致白银对黄金的表现相对好转。
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