小心纸白银短线回调 美元指数走软恐鸡肋？

周二（11月20日），纸白银价格开盘报价3.228元/克，截至目前，纸白银最高触及3.223元/克，最低下探3.208元/克。尽管美元指数持续走软为纸白银走势提供支撑但并未持续推升银价。目前投机性交易者对白银依旧不太看涨，这也在很大程度上限制了纸白银的反弹空间。不过，下行方面，纸白银在进一步反弹之前或有回调的风险。

基本面解读

自上周美联官员发表偏向鸽派的言论后，市场越来越多的人预期后市加息步伐将放缓，受此影响，近期美元见顶的言论逐渐被市场所接受。市场上唱空美元的声音渐响，摩根士丹利、高盛和花旗等知名投行均表示看空美元前景，在美元下滑之际，黄金和白银获得了良好的买盘支撑。

与此同时，昨日美联储三号人物----纽约联储主席威廉姆斯也发表了温和的讲话言论，其称美联储不是在预设的路径之上加息，将根据经济状况调整货币政策的执行方式，尽最大努力在低通胀的情况下保持经济强劲。然而近期全球经济放缓后，市场纷纷预测美联储也可能放缓加息步伐，在昨日讲话之后，美联储12月加息预期更进一步下降。

与经济放缓相配合的是，昨日美国日内公布的11月NAHB房产市场指数为60，低于前值68和预期67，录得2014年2月以来最大降幅。这也印证了近期美国经济数据连续疲软后，美联储可能考虑调整货币政策，而美元可能真正见顶，金银价格则见底的可能性。今日投资者可关注晚间21:30公布的美国10月新屋开工（年化月率）数据。

昨日纸白银维持窄幅震荡，在连续反弹后，短线多头力量略有减弱，但空头并未显示出增强的意愿，当前震荡区间内仍以多头占优为主导，投资者可耐心等待行情回踩支撑后进场做多，或等待走势反弹至强阻力再高抛做空，由于当前纸白银价格正处于区间中部位置，既远离支撑，也远离阻力，此时投资者不可急于追单。

基技术面分析

纸白银4小时周期走势图中，从短线形态来看，虽然纸白银的价格走势依旧处于大区间3.11——3.34的范围内震荡，但多空力量已经发生转变。过去纸白银从强阻力3.32产生的一轮下跌行情，其最低触及3.1后停止，当银价略微刺破3.11的低点后，走势立即迎来强势反弹。以3.1——3.11为分水岭，左侧行情为区间内震荡下跌走势，其中空头力量占据优势，行情保持了良好的“高点低点不断下移”的特征；右侧行情打破了这一规律，银价走势强势反弹后，目前已经形成“高点抬升”的特征，可见走势已经由此前的“空头占优”转为“多头占优”。基于上述多空力量的转变，推测近期行情将在区间内走出震荡反弹的形态，即整体形态保持高点低点不断上移，但中途仍存在向下回踩支撑蓄力的情况。从短线动能指标的变化，也印证了行情保持“进三退二”反弹形态的可能性：昨日价格虽然维持高位震荡，但短线动能开始收量，暗示买盘力量有所减弱，走势需向下回踩支撑后才能恢复多头力量继续向上冲击。

区间内多空来回交替，当空头占优时，投资者可侧重于做空，走势有望向下考验强支撑3.13和底部3.11；反之，当多头占优时，投资者应侧重于做多，走势将向上冲击3.32和3.34的可能性增大。过去几个月时间内多空来回交替，这令走势反复考验上述支撑和阻力位，虽最终均未能突破，但其震荡特征十分明显。投资者可抓住该震荡特征，在区间内来回高抛低吸，利用强支撑和强阻力附近较小的止损，一方面博取走势在区间内反复震荡的利润，另一方面一旦被止损，则代表为期三个月的震荡行情被破坏，届时可第一时间顺势跟进，新一轮趋势行情将开启。

从中长期走势形态来看，当前银价一旦向上完成突破，则走势有望结束为期2年的下跌形态，并重归中线上涨趋势，无论对于短线投资者，还是中线投资者都是一次历史性的机遇。白银周线走势图中，纸白银走势从2015年12月的低点3.02反弹至2016年7月高点4.7的一轮中线主趋势，而后走势开启了为期两年的的回调行情。近期走势在强支撑3.11附近出现了周线底背离形态，且周线也形成双底，若后市纸白银能够向上突破3.34的区间高点，则走势将确认3.11的中线底部，并向上打开空间。届时行情将跟随主趋势恢复上涨行情，这或暗示新一轮的中线上涨行情回归。因此，近期行情虽然维持了三个月的震荡形态，但无论对短线，还是中长线都具备较大的参考意义，投资者应密切关注后市的突破情况。

今日下方关键支撑3.11、3.02、2.78；今日上方关键阻力3.26——3.27、3.32、3.34。

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