白银价格或创造15年来最大涨幅

大宗商品通常具有明显的季节性特征。例如天然气在夏季通常价格便宜，而在需要取暖的冬季价格上涨;小麦的价格在秋季丰收之前通常比之后贵。贵金属价格也拥有特定的季节性趋势，本文将主要聚焦白银的价格。

白银的价格如今明显落后于黄金——金银价格比率目前达到80以上，接近历史高位。那么其季节性价格趋势是否暗示白银前景乐观呢?

从白银过去15年间的历史走势来看，下图以100为年初价格起点，白银的季节走势大致可以概括为：一月中旬到四月初出现大幅上涨，余下时间里则相对稳定。

在过去15年中，有11年白银在1月15至4月9日期间都在飙涨，平均涨幅为16.01%，其中2011年的涨幅最大，为42.34%;而在下跌的那4年中，白银的平均跌幅为5.49%，最大的跌幅10.81%出现在2013年，相比涨幅要小得多。

可以看出，在1月到4月这一期间，白银上涨的概率要远高于下跌的，且涨幅要大于跌逾。而且值得注意的是，白银下跌的年份集中在2012年之后——这主要是因为当时白银价格整体处于下跌趋势。

为什么白银价格会出现这种季节性趋势呢?这还得从白银的属性开始说起：白银主要是工业金属，也就是说，白银价格的季节性趋势主要受工业需求的主导。

年初白银价格上涨，主要是因为有工业白银需求的客户通常在新一财年年初下订单。虽然有些追求便宜价格的客户不一定会在年初下单，但大多数客户还是会在新财年就做好规划。白银买家要么是因为不了解白银价格的季节性趋势，要么是因为优先内部业务而忽略这个趋势，总之，大部分客户还是会在价格相对昂贵的年初下订单。

此外，年末库存被从账面上清除也在一定程度上强化了白银的价格趋势。

综合年初订单和库存清理的影响，财经博客Acting Man的分析师Dimitri Speck认为，白银或许会在未来三个月出现“季节性交易”的机会。

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