金银比处于25年高点 白银市场接近转折点？

自2018年秋季以来，金价持续上涨，而白银表现并不优异。一般情况下，两者均是同涨同跌。而且，在贵金属出现牛市行情时，白银的表现均优于黄金。然而，事实上，在过去的6-7个月内，白银表现却远逊于黄金。

为什么白银ETF（SLV）表现不佳？

1.上升动能不足

自2011年现货白银触及50美元左右的高点，历经5年才跌至熊市低点，约13美元。随后在短短6个月内，银价大涨50%，至19.50美元。

在此之后，白银价格大幅下挫，重新测试了熊市底部。与GLD几周前接近2016年峰值相比，SLV在其熊市底部徘徊。

由于白银缺乏突破动力，SLV目前势头不明。在白银市场形势转好之前，投资者仍需耐心观望。

2.供需基本面保持中性

归根结底，供求关系是决定任何资产和投资走向的关键因素。就白银而言，其供需前景目前为中性。

全球银矿产量自2008年以来有所增加，但废料供应在减少，导致整体供应自2010年见顶以来稳步下降。实际上，银矿产量在2015年见顶，尽管2018年数据还未发布，但预计供应同比持平。

鉴于过去几年白银供应略有下降，投资者可能会认为这将导致白银的价格上涨，但要注意的是，近几年的白银需求也在同步下降。