经济衰退红灯闪烁！白银大牛市来临？-第2页

因此，尽管我们对这两种情况提出了疑问，但收益率曲线反转的预测能力仍然非常强大，至少从历史上看是如此。由于收益率曲线反转和随后的衰退之间的平均跨度为11个月，范围为5至16个月，而收益率曲线在2019年6月出现反转(按月平均水平计算)，我们应该预计衰退将发生在2019年11月至2020年10月之间，可能在2020年5月左右。

事实上，这个关键的指示器现在正在闪烁红灯警告。请看下面两张图表。它们可能是你在可预见的未来看到的最有价值的图表，所以要仔细看。

第一个显示衰退的可能性来自于纽约联储计算的收益率曲线。可以看到，未来十二个月美国经济衰退的概率是32.88%,这一指标从一年前的12.51%和2019年5月的29.62%跳涨。她现在超过了30%，这是一个重要的水平，超过30%这个水平之后总是伴随着经济衰退。

克利夫兰联邦储备银行(ClevelandFed)计算的收益率曲线引发衰退的几率更令人担忧，从一年前的14%飙升至2019年6月的40%以上，这一水平在没有出现衰退的情况下从未达到过。图4:1960年1月至2020年6月12个月前收益率曲线衍生的衰退概率(克利夫兰联邦储备银行以%计算)。这意味着与上个月相比，经济衰退的可能性增加了。这两种模型中有两个重要的水平分别为30%和40%都已经被超过了，所以我们觉得有必要再次警告我们的读者，美国经济衰退很有可能在2020年第二季度左右到来，甚至是非常高的可能性。当然，这次情况可能会有所不同。收益率曲线并不是一个理想的衰退指标。但它可能是我们拥有的最好的一个。因此，忽视它是不明智的。当你读到这些话的时候，美联储很可能已经降息了，为了“以防万一”。美联储在货币政策上采用了风险管理原则，认为“保险降息”是有必要的。因此，或许投资者也应该对他们的投资组合采用风险管理方法，并购买一些保险，比如黄金，“以防万一”?

分析师DavidRosenberg认为，从历史上来看，当下全球经济状况并不好。全球四分之一的债券收益率为负，尤其是德国的长期债券。此外，全球超过一半的债券收益率低于美国联邦基金利率，而欧元区的投资级债券的平均收益率低于零。这反映了一个不正常的经济、金融和政治背景。由于当前全球债务高筑，长期债券收益率持续走低。而近几个月内各国央行在不断增加黄金储备，金价出现大幅上涨。加上股市从高点回落，贸易紧张局势的变动，这听起来很像是20世纪30年代。从历史上看，当时演变成了一场真正的战争，因此分析师David认为未来全球将迎来一场没有“硝烟”的经济大衰退。