历史性低估？关注白银补涨行情

在黄金持续走牛并逼近历史新高之际，白银一改年初马失前蹄的颓势，近期开始开足马力一路上扬，周K线连拉五阳，隔夜美盘大涨7.5%后今天早盘继续拉涨5%，而今日沪银期货主力合约则直接涨停，创7年以来新高。白银之牛，堪称牛出天际！

美元的下跌及避险需求的上升，推动国际黄金和白银价格不断攀升。隔夜COMEX黄金价格疯涨，短短10多分钟爆拉逾21美元，最高至1866.9美元/盎司，涨幅达1.25%，创近九年来新高。黄金的上涨，也带动白银走高。COMEX白银价格一度大涨逾7%，至23.15美元/盎司，创近7年来新高。而此前一交易日，白银价格已经暴涨7.04%，两个交易日累计最大升幅已经超过14%。

白银价格在今年3月触及11年低点以来累计上涨了逾70%，远远超过了金价的涨幅。白银暴涨原因是3月金银比价达历史巅峰，在中国古代，金银比价一直在5倍上下浮动，而同时期的西方各国金银比价大约为12倍。但今年3月23日，金银比价达到121.9倍，有投资者感叹：5000年来，白银从来没有如此被低估过。

关注白银补涨行情

民生证券表示，工业需求回暖，看好白银补涨行金银比大幅偏离均值后，通常以银价涨幅超过金价涨幅来完成均值回归。同时，金银比在回归均值过程中均伴有白银库存的下降，即经济进入修复阶段，工业需求回暖。自3月疫情以来，南美银矿产量开始下滑，供给端扰动正在增强。同时，白银实物需求有增长迹象，电子、光伏等工业需求有望恢复，关注工业需求回升之后白银的补涨行情。

中信期货称，据上金所库存统计，白银库存从年初的3000吨附近，到目前的4500吨附近，累库趋势明显，显然现货白银并不短缺。而白银本次上扬，本质可归为黄金带动。沪金早在5月中旬即创出上市以来新高，白银跟涨幅度有限。白银上市以来历史高点在7500元/千克附近，若以黄金涨幅衡量白银上方巨大。然而从金银比价分析，受到白银供给增量影响，白银价值下降明显，再次攀升至7500元/千克概率很低。结合银价已经位于五年高位，市场后续资金跟进恐将有限。

西部证券认为，在美国疫情受控之前，预计将继续维持宽松货币政策，利率维持低位，随着后期通胀逐步企稳回升，实际利率仍有下行空间，将提振黄金的货币价值。

广州期货指出，全球央行继续宽松，在利率走低和通胀预期之下，贵金属的走势易涨难跌。投资属性叠加工业属性双重支撑的作用下，白银也实现了持续的上涨并修复了3月来海外金融市场发生严重流动性危机所导致的下跌，金银比得到较大修复。预计未来在消费和基建持续利好需求复苏，库存快速消耗的情况下，工业品将维持强势，在此过程中，白银由于其杠杆相对黄金更高，因此上涨幅度更大，建议可进行多白银空黄金的套利策略。

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