8月25日白银晚评：美联储主席面临新挑战 银价行情小幅回落

北京时间周一（8月25日）欧盘时段，美元指数交投于97.87附近，现货白银目前交投于38.80美元/盎司，今日开盘于38.89美元/盎司，截至发稿白银价格最高上探39.00美元/盎司，最低触及38.74美元/盎司。今晚关注即将发布的美国8月达拉斯联储商业活动指数。

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【基本面解析】

美联储主席他如今面临一项新挑战：如何在实施降息的同时，避免给人留下屈服于白宫要求的印象。数月以来，鲍威尔在很大程度上无视了唐纳德特朗普总统不断要求其降低借贷成本的各种施压包括近期主张解雇联储理事。鲍威尔依然保持对于利率调整谨慎态度，因为其降息以及犹豫的理由与总统想的完全不同。

特朗普一直敦促鲍威尔大幅降息，声称“不存在通胀问题”，并表示降息将降低政府对37万亿美元债务的利息支付压力。另一方面，鲍威尔提出降息的理由与特朗普的诉求截然不同，央行必须在降息与持续的通胀压力、以及今年下半年可能好转的经济形势之间进行权衡。若这两种趋势（通胀高企、经济好转）成为现实，降息就可能显得操之过急。

他担忧美国经济正逐步走弱。上周五，鲍威尔讲话时还指出，美联储将谨慎行动，且降息速度会远慢于特朗普的期望。鲍威尔提到，今年上半年美国经济增速“显著放缓”，年化增长率降至1.2%，低于去年的2.5%。他补充称，劳动力需求也出现“明显降温”，这一趋势可能导致失业率上升。本周三会公布美国上半年GDP的修正值。

上周公布的美国制造业PMI超预期隐藏了一个细节，PMI超预期发展从厂家的角度有两种可能，一种是整体需求增加，导致整体库存减少，厂家不得不补库推升价格，一种是对未来通胀担忧的担忧预判原料价格将上涨，引起的提前补库存行为，7月的美国CPI增长不及预期也侧面佐证了这一点。

同时无独有偶，鲍威尔也表示，关税已开始推高商品价格，且可能继续加剧通胀——美联储官员将密切关注这一可能性，而这也会让他们在进一步降息问题上持谨慎态度。美联储的关键短期利率目前维持在4.3%。特朗普曾呼吁将其降至1%的水平，但没有任何一位美联储官员支持这一主张。

【晚间白银交易策略】

从技术角度看，银价整体上行结构仍在，同时由于近期1小时级别价格在低位拉起后，再次破位前高，形成新的上行趋势，且均线系统呈多头排列，显示行情多头动能较强。CCI在超买区间附近拐头向下，或预示行情短期或有回落机会。下方关注37.95附近支撑，该位置为均线MA60附近，对价格具有强支撑作用。

白银延续涨势，因投资者寻求对冲经济增长放缓和通胀风险挥之不去的风险。银价在38.00美元上方企稳，阻力位见于38.80-39.00美元附近。如果银价持续走高，则可能会朝着39.50-40.00美元区域移动，而近期支撑位位于37.50美元。