【金投网】黄金白银操作建议(2011.12.07)

国际金价亚太时段围绕1730美元窄幅震荡，在欧洲央行周四货币政策会议以及周五关键的欧盟峰会举行之前，投资者仍是处于观望状态。标普近期频发评级警告能否激励欧洲领导人在本周峰会上采取更加果断的行动，同时，欧银会否在周四会议上如期宣布降息，甚至可能还将采取措施为银行体系提供额外的流动性，即上述重量级风险事件的不确定性依然存在。Au T+D昨日夜市开盘于352.60元/克小幅低开，盘中最低触及至350元/克下方，随后受到逢低买盘推动而回升，截止下午收盘报收在354.55元/克，全日成交24414手。

由于投资者希望德国总理默克尔和法国总统萨科齐已经就整肃欧元区财政纪律达成了足够的共识，能够说服欧洲央行动用无限“火力”来支撑债市，风险资产获得大幅飙升的契机。如今，默克尔和萨科齐已经被投资者昵称为“默科齐”。意大利推出的裁减预算案得到了良好的反响，增强了投资者信心，意大利国债收益率随之从7.36%峰值下滑至6%下方。不过，投资者或许高兴得太早了：在本周峰会前，法国和德国领导人提供的详细情况很少，这表明提案并没有解决重要的长期问题，而标普周一晚间决定将欧元区15个成员国的评级列入负面观察名单，此举也表明外界对新方案越发不看好。因为在危机当中，默科二人在关键问题上一直分歧甚大。在这两个人当中，默克尔显然做出了较多的让步。双方已经同意收紧欧元区的财政政策，任何一国如有违犯就要自动受罚。

但是，柏林曾希望成立一个与欧盟委员会或欧洲法院类似的超国家的团体来对各国的财政政策进行监督。相反，倒是萨科齐的提议占了上风：维持纪律的责任仍交给个成员国；每一个成员国都要按照要求把“债务刹车”措施整合到宪法中去。欧洲法院的角色仍限定为裁决所谓的黄金法则是否与欧盟条约相符，而一切制裁权力都保留给欧盟委员会，按特定多数以投票的方式做出决定。至于这样是否足以说服欧洲央行采取行动，部分地取决于欧洲央行是否认为欧元的财政状况已经到了非常严峻的地步，从而愿意忽略该方案中明显的缺陷。

归根结底，新的财政整肃框架与旧有的稳定和增长协定并无太大不同，而原来的协定根本没有起到任何作用。欧洲央行也许会对这样是否能够降低道德风险提出质疑，因为预算的最终决定权还保留在各国议会手里。目前还没有一种机制能够在市场压力减缓后强制各国坚持改革方案，对于那些已经开始艰难地实施紧缩政策的国家来说，制裁也许不能对它们造成足够的威胁。换句话说，假设欧银在明日的利率会议上提及哪怕是暗示QE的可能性，都会对金市发展带来较大的影响。而更重要的是，新方案在一旦有另一个成员国的债务达到不可持续程度的时候欧元区应该如何应对方面语焉不详。

鉴于欧元区经济不断走弱，这个问题具有非导航重要的意义。同样，该方案在短期内能带来多少心理层面上的安慰，势必会在股市、大宗商品等风险资产上产生效应，黄金届时也将会毫不例外地经受市场的考验。预计日内黄金价格存在测试1740美元阻力的机会，但波动幅度料相对昨日有限。

金投网预计Au T+D夜市开盘将靠稳在353.50元/克之上，波动范围352.00--356.00元/克。