市场并没有像预期的悲观，白银最糟糕时期即将过去。自前期贵金属大跌之后，行情近两周的表现基本以窄幅横盘为主，短线技术指标虽显示进入超卖区域，但上方压力犹重，反弹极为乏力。
金投白银网10月20日讯，自前期贵金属大跌之后，行情近两周的表现基本以窄幅横盘为主，短线技术指标虽显示进入超卖区域，但上方压力犹重，反弹极为乏力。上周表现最好的贵金属是黄金，跌幅略低于0.5%，紧随其后的是白银，仅下跌0.78%。这些金属在之前的大幅下跌之后大大稳定。
由于金银价格在此前均下破此前重要的震荡平台上沿，若无法重新站上，则年内难以持续看多。而在市场仍押注美国利率全面上行的当下，此前基于低利率对贵金属的利多驱动已经弱化，尽管我们与市场看法分歧，但实际操作中建议跟随市场，除非看到市场修正。
从贵金属的基本面来看，当前市场并没有像预期的悲观。
1.美国长短期利率对金银仍然提供支撑
一方面，在驱动贵金属价格最核心的因子——利率问题上，我们的看法有别于当下的市场。当下贵金属市场关注的焦点仍然主要集中在全球流动性是否迎来拐点的问题上，美债收益率曲线的重新陡峭化正在成为市场共识，长短端利差的扩大很大程度上来自于美国长端利率的重新走高，令目前多数市场观点认为这也将带动短中端利率进入全面上行的通道。但我们更倾向于认为，美债收益率曲线的重新陡峭化，并非意味着美国利率的全面抬升，因为此次美债长端利率的抬升更多地来自于市场对长端美债的抛售，而非美国货币政策的明显转向。市场抛售长端美债的理由，我们认为也并非是出于对美联储加快加息步伐的担忧，更多地是基于欧央行资产负债表可能停止扩张，欧元套利资金撤离美债的担忧。
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