白银市场价格交易离自主定价有多远,只有不断发展和完善现货交易、期货交易两个市场,我国白银交易才能具备谋求国际定价权的能力。
近一年多来,国际白银价格犹如过山车一般,从2010年8月的18美元/盎司一路飙升至今年上半年49.75美元/盎司的30年来历史高位,期间涨幅接近200%,随后价格一路下跌,伦敦现货白银11月22日收于32.66美元/盎司。英国黄金矿业服务公司表示,预计今年白银均价为35.66美元/盎司,上涨77%。
数据表明国际银价涨幅远远高于金价。国际银价的弹性为什么会强于金价?业内人士表示,相比黄金而言白银具有更强的工业属性。据国际白银协会的数据显示,每年大约51%的白银消费在工业领域,这一比例远远高于黄金。此外,白银的金融属性也很强,加之其价格较低,投资门槛更低、增长潜力更大。因此,工业需求和投资需求成为白银市场主要的支持力量。
从目前白银的使用情况来看,虽然白银的主产地在美洲,交易市场也大部分在西方,但是白银实物的需求却以东方为主,印度、中国等都是白银消耗大户。数据显示,由于工业需求和首饰用银的大幅增长,2010年我国白银进口额创下历史纪录,净进口量达到3500吨,增长15%。然而,高需求并没有带来更多的话语权。我国的金、银交易量虽然逐年增加,但国内的价格不能影响国际的价格。
在经历了从去年8月底到今年4月底8个月的价格上涨后,银价出现了戏剧性的一幕,今年5月首个星期,白银价格三天跌幅达20%,其中5月2日当天最大跌幅超过11%,是近几十年来白银最大的单日跌幅。分析其原因,民族证券分析师黄玉认为这是由于芝加哥商品交易所在两周内4次宣布大幅上调白银期货保证金,合约初始保证金从12825美元上调至21600美元,维持保证金则从9500美元上调至16000美元,调整幅度都达到68%。“这意味着投资者交易成本大增,而投资的杠杆比例也随之下降。”黄玉表示,此次白银价格波动足以证明西方市场对白银价格有强大的影响力。
定价权的缺失导致国内市场一直跟随国际银价的走势而波动。谈及我国目前缺失白银定价权的原因,高赛尔金银有限公司贵金属高级分析师龚山强认为,由于我国资本市场尚未开放,资金无法自由进出国内市场,导致国内市场和国际市场形成一定的隔绝。“此外,全球白银的交易主要都集中在美国、英国和印度,加之国际公认的白银价格以美元计价、以盎司计量,因此以人民币计价、以克计量的国内白银市场,对白银价格的影响比较弱。”龚山强说。
随着越来越多的人加入到投资白银的行列,各地纷纷推出或即将上马白银品种交易。今年以来,泛亚有色金属交易所和南方稀贵金属交易所相继成立,中国不锈钢交易所也推出白银交易,加之原有的上海黄金交易所、天津贵金属交易所的品种,白银热可谓蔓延全国。从目前成立的交易所来看,其白银交易各有特色。
“有的交易所除了交易功能之外,还兼具融资功能,凡是交易所的交易商都可通过货物质押的方式向银行贷款。有的交易所则为了谋求国际定价权,特别推出夜间交易的交易模式。”龚山强介绍,昆明泛亚有色金属交易所共有三个交易时间,早市与午市时间与股市时间大致同步,而夜市交易时间则为20时到2时,时间段与国际市场同步,这样可以合理规避由于时差的关系导致生产企业和使用企业的风险。
业内人士表示,交易所推出白银交易,除了给普通投资者增加了投资渠道,更为关键的是通过广大企业的参与,形成更市场化的价格,进而提升我国对全球白银市场的影响力。不过,由于国际白银价格回落,各类交易面临着流动性风险,加之国内白银交割机制并不完善,交易所和投资者都应增加防范风险的意识。
除了现货交易,业内人士呼吁白银期货应加紧推出。“白银期货是场内杠杆交易,这让投资者又获得一条投资渠道,此外,白银期货有助于盘活我国的白银交易市场,让企业有套期保值的放心场所。”此业内人士表示,只有不断发展和完善现货交易、期货交易两个市场,我国白银交易才能具备谋求国际定价权的能力。
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