非农意外激增消灭降息预期 白银td价格走多

周五（2月2日）白银t+d收报5940元/千克，上涨0.34%，白银td价格日内最高上5951元/千克，最低触及5853元/千克。

【要闻回顾】

美国2年/10年期国债收益率曲线在非农就业数据后进一步倒挂，倒挂幅度为近一个月来最大。考虑到过去几个月对经济的正面修正以及低于预期的失业率，最近的债券上涨看起来严重错位。另一方面，鲍威尔对3月份降息的抵制看起来是完全合理的。还应该注意到，先前工资增长的预估上修了。乍一看，唯一真正的负面影响是家庭就业减少3.1万。这对债券市场和2024降息的定价是不利的，至少在上半年是这样。

就业增长仍远高于每月大约10万个就业岗位，以跟上工作年龄人口的增长。尽管如此，由于美联储大幅加息，劳动力市场动力较2022年的强劲步伐有所放缓。

尽管如此，就业增长仍足以通过强劲的消费支出来维持经济。

平均时薪继12月份增长0.4%后，上个月增长0.6%。截至1月份的12个月中，工资继上月上涨4.3%后上涨了4.5%。尽管就业人数出人意料地强劲，就业参与率保持稳定，但每周工作时间降至2020年3月以来的最低水平。当雇主减少工作时间时，这通常是需求减少的迹象，所以这一点很突出。

年工资增长率远高于疫情大流行前的平均水平，并且大多数政策制定者认为3.0%至3.5%的范围与美联储2%的通胀目标一致，这支持了美联储3月份开始降息可能为时过早的观点。

1月份失业率为3.7%。1月份的失业率与12月份3.7%的失业率没有直接可比性。新的人口估计已纳入家庭调查，并从中得出失业率。

在美国散户投资者看来，这些数据对美联储来说不是好消息，时薪月率飙升了0.6%，如果换算成年率几乎是美联储通胀目标的3倍。这意味着，预计美联储6月前都不可能降息。

根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，金融市场已经降低了对3月份降息的预期，美联储3月份会议降息的几率约为20%。预计今年还会有大约五次降息。自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调525个基点，至目前的5.25%至5.50%区间。

美联储周三维持利率不变，但鲍威尔对经济实力表示全面认可，表示利率已经见顶，并将在未来几个月内走低。

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