美联储降息预期大幅调整 白银期货短线走高

美联储6月降息的预期大幅回落至50％以下，7月降息的预期也不足100％，美元指数和美债收益率表现偏强。

具体来看，一是美国就业市场数据表现强劲，3月非农数据表现整体强于预期。3月季调后非农就业人口增加30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，表现强于20万人的预期和27万人的前值；美国3月失业率3.8％，表现强于3.9％的预期和前值。叠加美国3月美国自动数据处理公司（ADP）数据和职位空缺数表现，美国就业市场数据依然强劲，说明经济仍然有韧性、需求依然较强。

二是原油价格持续上涨，铜铝等大宗商品价格持续上涨，美国房地产市场表现依然不弱，制造业采购经理指数（PMI）重回荣枯线上方，服务业表现也不弱，美国通胀有反弹上涨的预期。

三是美联储官员鲍曼、卡什卡利、哈克、巴尔金、古尔斯比、库格勒等均发表偏鹰派讲话，卡什卡利和古尔斯比等人质疑2024年美联储是否应该降息；鲍曼甚至强调如果通胀进展停滞，仍愿意加息。面对强劲的就业表现和通胀反弹预期，美联储官员强调利率维持在高位的必要性和降息过早的风险，以期继续控制通胀尽快回到通胀目标区间。

当前，美国的经济韧性仍然较强，美国就业市场表现依然强劲，通胀反弹预期愈发强烈，越来越多的美联储官员强调延迟降息的必要性，美联储6月降息的预期将会进一步下行，不排除7月或者9月降息的可能性。

基于美联储官员近期讲话态度、经济数据强势表现和通胀反弹预期等因素，美联储5月降息微乎其微，6月降息预期持续回落，预计美联储6月开启降息周期的概率将会继续下降，即便是降息也可能是鹰派降息，调整点阵图和经济预期；美联储在2024年可能降息2次/50个基点。

对于美元指数而言，从美国近期宏观数据来看，美国经济表现依然强劲，美联储官员的讲话相较此前依然略偏鹰，美联储政策调整宽松预期继续偏低；另外，相较于欧洲而言，美国经济表现更强，政策偏紧，经济差和政策差影响也利好美元指数；所以美元指数近期表现依然会偏强。