黄金白银的最大问题：世界末日永远不会来临

黄金和白银的投资者所面临的头号问题是：世界末日来得“并不勤快”。

你必须明白，与股票、债券及外汇市场不同，黄金和白银市场并不很深。通俗地说，其意思就是：通常在任何时候，市场没有足够多想要介入的买家和卖家，一张较大的交易单就会致使价格发生较大变化。而那些大市值股票、美国国债及主要货币则通常不是这样。

黄金和白银的价格是由外围的非主流买家和卖家所推动的。

传统观念认为，黄金和白银是对全球不稳定及通货膨胀进行风险对冲的一种工具。传统观念通常在很长一段时间内是正确的，但在短期内则并不总是正确。

近来，控制黄金和白银价格走势的一直是奉行趋势投资的散户投资者，他们在利好消息出现时买入，而在利坏消息出现时卖出。

我们阿罗拉报告公司（Arora Report）的电脑收集世界各地与黄金白银相关的金融工具的交易数据，这其中包括期货、诸如SPDR黄金信托基金（SPDR Gold Trust）、安硕白银信托基金（iShares Silver Trust）、市场动力金矿股交易所交易基金（Market Vectors Gold Miners ETF）等ETF以及诸如巴里克金矿公司（Barrick Gold）、纽蒙特矿业公司（Newmont Mining）、银惠顿公司（Silver Wheaton）、科达伦矿业公司（Coeur d Alene Mines）、泛美银矿公司（Pan American Silver）、阿尼科-伊格尔矿业公司（Agnico-Eagle Mines）及加拿大金矿公司（Goldcorp）等矿业类股票的交易数据。

我设计了一系列算法，对这些交易数据及其他各种指标进行仔细分析，从而对机构及散户投资者的买盘加以定性估计。这些数据表明，在金价从每盎司1,450美元上涨至1,910美元期间，70％的买盘来自散户投资者，只有7％的买盘来自机构投资者。

之后，在金价从每盎司1,600美元上涨至1,760年期间，85％的买盘来自追涨的散户投资者，但“精明的投资者”是净卖家。在最近这轮金价上涨（从每盎司1,500美元上涨至1,790美元）期间，92％的买盘来自散户投资者，而机构投资者再次成为净卖家。

各种基本面因素可能都“站在”机构投资者一边。有关通胀的实际数据表明，目前通胀处于控制之中，而全球经济存在许多通缩倾向。

至于各大央行目前正在滥发货币这个问题会怎么样呢？米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）等货币主义者的观点是正确的，他们认为通胀问题的核心是一种货币现象，但通胀有两个方面：供给和需求。打个比方，各大央行的印钞机近年来一直在提供大量的货币供应，但是来自需求的拉动却并不存在。

这种现象就像是不断在绳子的一端用力“推”，而另一端却没人在“拉”。因此就引出了一个合乎情理的问题：长期而言所有这些货币供应量会发生什么状况。

在不是很久以前的 1971年，金价是每盎司35美元。即使金价“降温”至一个更加合理的价位——比如说每盎司1,400元美元，那仍意味着在世界历史长河的一段相对较短的时期里，金价涨幅高达3,900％。

作者信息：工程师及核物理学家。已创立了两家《公司》杂志500强企业（Inc. 500），而且已参与了50多家公司的创业。阿罗拉报告公司（The Arora Report）的首席投资官，该公司每年出版四份旨在帮助投资者从市场变化中获利的投资简讯。邮箱地址是Nigam@TheAroraReport.com。