机构：白银价格仍有上涨空间

经历了2011年四季度的阴冷严寒，黄金白银进入2012年后逐步感触到春的复苏，国际金价节节向上并一度收复1700美元/盎司的整数关口。技术面看，后市经过充分的震荡整理，将再度打开上涨空间。

作为避险品种，回顾黄金白银走势，自然离不开希腊债务危机和中东地缘危机的进展和演变。

首先，刚刚跨入2012年，国际评级机构惠誉就宣布将匈牙利主权评级下调至BB ，同时维持负面评级展望。2月份国际金融市场又面临着希腊债务可能违约的可能。各种担忧令资金纷纷涌入贵金属市场寻求避险，黄金白银开始大幅攀升。幸运的是，3月9日希腊政府公布了史上最大债务重组案的最终参与比例，结果显示，有85.8%的私营债券持有人同意参与债券互换计划，由于比例未达90%，希腊政府宣称计划激活集体行动条款(CACs)。如果正式采用之，则参与债务互换率将提升至95.7%。当然，认为希腊就此一劳永逸显然为时尚早。无论如何，希腊只是暂时性地避免了危机，该国中长期形势仍旧不容乐观。

其次，随着西方国家对伊朗实行经济制裁，伊朗也多次不断组织军事演习，以色列也跃跃欲试，使得中东地缘危机蕴含升级可能。日前伊朗石油部发言人已经证实了已停止向英国、法国石油出口，同时伊朗也考虑秘密向叙利亚派出特种部队。英国媒体称，这是伊朗与西方摊牌的一个行动。希腊、西班牙和意大利是最为依赖伊朗石油的几个国家。因外界对伊朗核计划的担忧加剧，国际油价继续大涨，纽约市场油价逼近110美元/桶，沙特被迫提高石油出口，美国也考虑释放其战略原油储备。伊朗和西方国家的僵局数周以来一直主导原油市场情绪，市场越来越担心伊朗核计划引发的紧张局势升级，或将导致原油供应中断或军事冲突，如果油价继续攀升，必定会给欧元区经济带来打击，黄金白银将迎来更大幅度的上涨。

从技术面看，跨入2012年后，国际金价即向上展开一波震荡拉升行情，最终在1800美元/盎司关口前遇阻而震荡回落。目前国际金价仍然处于长期上升通道中，形态上有构筑头肩底或圆弧底的趋势。当下仍属于大四浪的调整，如果基本面配合，后市以横盘震荡整理的形态完成大四浪的调整，结束后将会向上走出第五大浪行情。

元旦过后，白银价格市场同样走出了一波向上大幅拉升行情，随后短线在37.50美元/盎司处遇阻震荡回落整理。国际银价自去年4月底的最高价49.77美元/盎司回调至本轮最低价26.03美元/盎司以来，已经历了十一个月的调整期，最大跌幅达48%左右，目前虽然处于下降通道中的震荡调整，后市若经过充分整理，且突破下降压力线的压制，则会进一步打开上行空间。