多头暂时受挫白银行情强势未改

开启阶段性升势的白银昨日遭遇挫折，此前在欧债危机等宏观环境改善的背景下，国际银价受全球央行增持、基金积极买盘推动震荡上行。以目前来看，白银虽处于多头格局之中，但对于美元表现等一些可能导致价格大幅波动的潜在因素也必须密切关注。

在两周三次正式会议之后，希腊救助问题终于在本周一的欧元区财长会议上尘埃落定。欧元集团在会后发表声明称，希腊获得437亿欧元的援助贷款，将在12月份获得344亿欧元银行资本重组资金，将在12月13日就希腊援助金拨付问题作出正式决定。

但此次希腊获得援助并不意味着希腊危机就此一劳永逸。首先，目前70%的希腊债务由诸如欧洲央行、IMF等官方部门持有，以国际金融协会(IIF)为代表的民间部门债权人年初同意减记了希腊债务，但目前为止，德国对于希腊债务进一步减记的反对态度仍未动摇。

其次，欧元集团要求希腊在2020年将其债务占GDP的比例降至124%，在2022年将其债务占GDP的比例降至110%以下。在经济持续恶化的情况下，希腊能否执行严厉的紧缩政策是一个严峻的问题。

美国大选之后，民主党控制参议院、共和党控制众议院的局面没有改变。尽管市场普遍预期“财政悬崖”问题在最后期限到来之前会达成妥协，但短期却难以做出明显的让步，而多番谈判和协商无果必定会让市场产生负面联想。

在经济复苏的竞赛中，美国再一次走在了发达国家的前列。因此，尽管美国同样面临庞大的债务压力，但美元的吸引力在短期内将更胜欧元、日元等其他主要货币，美元指数也有望在延续自今年9月份中旬以来的反弹趋势。而与美元高度负相关的白银，将面临调整压力。

此外，根据世界白银协会发布的报告显示，第三季度，全球最大的白银消费国——中国的白银需求为176.8吨，环比下降22%，同比下降8%，其中金饰消费同比下降5%，投资需求同比下降12%。拖累了全球白银消费需求在前三季度同比下滑了9.8%，如此之大的降幅为近年来所罕见。经济的低迷以及银价处于高位是中国、印度等传统白银消费下滑的主要原因。2013年全球经济仍将面临考验，经济保持低位徘徊将会继续抑制中印等国白银消费需求的增长。

尽管从中长期来看，全球宽松浪潮方兴未艾、信用货币的隐患使得全球央行增加白银储备、投资需求旺盛等白银长期牛市的根基尚未发生动摇。但短期内，美国“财政悬崖”问题以及欧债危机仍有反复的可能，加之美元在美国经济数据好转的背景下存在反弹的可能，我们对白银长期走势持乐观态度的同时，也需防范短期回调的风险。