宽松格局下的白银投资有吸引力

进入2013年以来，受益于美国债务忧虑缓解以及宽松货币政策环境，国际白银价格持续反弹，涨幅超过6%，近期更走出一波八连阳的强势行情。后市来看，白银仍有上涨空间。

继欧洲央行及美联储之后，日本央行近日在安倍政府的压力之下，也推出无限量版的量化宽松政策。日本央行宣布将通胀率目标增加一倍，至2%，并承诺无限量购买资产。这引发起多个国家的担忧，这可能会引发其他国家央行争相让本国货币实施贬值，新一轮货币战争一触即发，全球流动性宽松的格局仍在延续。

全球央行再度联手宽松，或许也会令美联储推迟退出宽松政策，但这要看美国的经济数据以及整体经济的回升状态。今年年初，美联储公布了去年12月份的货币政策纪要，显示有几名理事建议今年提前结束量化宽松，曾一度引发金价大跌。

宽松的货币政策大大降低了资金借贷成本，货币体系动荡及流动性充裕将进一步刺激黄金的投资需求，近期白银价格呈现单边小幅上涨行情，一度保持高位震荡，并且出现连续8个交易日收阳。但美国昨日公布的利好经济数据对银价后市上涨构成压力。而且，多日的上涨行情积累了部分获利回吐盘，白银因此继续追随黄金走低。

不过，回顾往期量化宽松政策的实施，我们都能够看到白银所收获到的强烈利好影响。QE1期间，银价上涨了80%；QE2期间，银价又上涨了89%。尽管在QE、QE4期间，白银价格升势并不明显，但从长期来看，高水平的主权债务和央行超宽松的货币政策将导致通货膨胀风险上升，并且持续呈负值的实际利率水平将有利于提升白银等贵金属的吸引力。

白银短期面临的风险在于美国债务上限问题。但美国国会通过了债务上限延长法案，将问题推延至5月，市场紧张情绪暂时得到了缓解。因此，在全球宽松格局下，伴随着白银工业需求复苏，白银等贵金属有望延续当前反弹格局，再度冲破35美元/盎司。