白银反弹行情夭折 价格震荡偏弱概率大

本周二亚洲交易时段，国内外大宗商品市场再现普跌式行情。经历了短暂反弹之后的白银，也再度显露疲态。市场对于金银等贵金属大跌后的这轮反弹并不看好，并认为二季度金银趋势性行情较难出现，震荡偏弱概率较大。

中国汇丰PMI数据不佳不仅引发了A股地震，也给大宗商品市场带来了负面影响。昨日金银在亚洲时段震荡后再次走低，包括经济数据在内的三大利空对商品市场构成沉重打击。其一，汇丰4月中国制造业PMI初值为50.5，较3月的51.6小幅回落，降至两个月来最低；其二，广州成为继北京楼盘之后第二个明确表示要对房价进行指导的城市；其三，虽然三驾马车对塞浦路斯和希腊采取救助措施，但援助协议规定债务重组措施将对受援国产生负面影响，后者仍可能退出欧元体系。

近一周以来，黄金反弹与白银的横盘震荡均无有利的支撑，实物现货需求大幅增加对于主导行情的投资资金并无直接影响，加上黄金ETF投资者继续清算头寸与午盘美元指数飙高加速了日内金银的跌势，其中欧元区传来经济利空消息，德国PMI创去年12月以来新低使美元被动拉高。

4月18日之后，金银在经历大跌后出现小幅反弹，但李富并不十分看好，原因在于美元中长线走强预期加大，美元实际利率也处于由负转正的阶段，这些都是限制金银反弹空间的原因。此外，他认为，虽然近日国内出现实物黄金抄底买盘，但国际投资基金的黄金现货头寸未增反降，这一奇怪的现象主要是基金买涨不买跌，也反映出市场看多热情并不高。

自去年10月份以来，黄金和白银一直未能摆脱下行趋势，近期大跌又加快了重心下移速度。李富认为，短暂反弹并不能改变中长期弱势，金银下行通道难以突破。

目前决定白银价格的根本因素仍然来自美国，其经济复苏的进程对政策的影响将通过美元、实际利率等作用于金银。此外，从美元角度考虑，欧洲经济持续衰退使欧元弱势难改，支撑美元指数被动走强，这对黄金不利。二季度白银价格趋势性行情较难出现，震荡偏弱概率较大，操作上建议以短线空头思维为主。