宽松退出疑云再现 白银过度反应无意义

针对美联储是否会退出每月购债850亿美元计划的预期已导致全球股市出现巨幅波动，白银市场预期美联储将缩减QE规模，这加剧了白银投资者对经济复苏的担忧。

美国数据近期再次连续出现重要的积极信号，助推了担忧情绪的升温。美国5月零售销售好于预期，数据显示，经节假日和交易日调整后，美国5月零售销售总额月率上升0.6%，至4211亿美元，预期为增长0.4%；4月为增长0.1%。

上周美国初请失业金人数小幅下降，低于预期，数据显示，美国6月8日当周初请失业金人数为33.4万人，预期为34.5万，前值没有修正，为34.6万人；而6月7日美国劳工部最新公布的5月份非农就业人数增加了17.5万人，超出预期的16.3万人，也高于4月份非农就业人数14.9万人的数据，这一利好数据被市场解读为美联储将于今年适当时候退出货币宽松政策。

就业和房市改善，消费者需求具韧性，或推动美国这个全球最大的经济体跌跌撞撞走过2013年，为明年更强劲的表现打下基础，美国正在好转，一旦财政的拖累因素消退，民间部门力道将会展现。

投资者开始认为美联储上调短期利率的时间点可能要早于此前预期，目前短期利率处于接近零的水平。近期国际知名媒体调查显示，美国经济应会在今年下半年重拾动能，自第二季可能的疲弱表现中回温，尽管财政政策紧缩令成长受到抑制。

然而，美国联邦储备委员会的官员近几周来一直试图说服投资者，不要在美联储开始缩减每月850亿美元债券购买计划的时候作出过度反应。官员们称，调整债券购买计划并不意味着美联储将一次性完全退出债券购买计划，而且更为重要的是，这不意味着美联储接近于上调短期利率。

自去年12月份以来，美联储一直承诺在通胀压力不上升的前提下将短期利率维持在接近零的水平，直至失业率降至6.5%。多数预测人士预计失业率要到2015年中旬才能降到6.5%。

不过，与此同时，美联储却在谈论缩减每月规模为850亿美元的债券购买计划。围绕退出债券购买计划的探讨声推动利率全线上升，而且投资者似乎已在猜测美联储是否会恪守将利率保持低位的承诺。

这显然不是美联储希望看到的局面，官员们将债券购买计划视为助推经济增长的催化剂。一旦经济自身活力达到不需要额外刺激的程度，他们仍希望将利率保持低位以确保经济继续平稳运行。