国际银价底部尚未探明 未来几周走势关键

上周国际白银走势继续呈现弱势下跌走势，主要是前期美国经济数据超预期以及欧央行重举宽松大旗仍对于白银市场形成较大的压制，不过上周耶伦的证词为未来美联储继续实行宽松的政策埋下铺垫，白银下跌态势有所缓和。上周白银最高上摸21.45美元/盎司，最低下探至20.45美元/盎司，收盘20.74美元/盎司，跌幅3.13%，收出中阴线。

耶伦为宽松政策辩护。下届美联储主席提名人耶伦上周四出席美国参议院银行委员会的听证会并发表证词，她说美国经济已经挽回了在大衰退期间的部分损失，但是失业率还是在过高的7.3%，因此也还是需要美联储的支持。美国白宫发言人卡尼表示对其获得参议院的确认有信心，并呼吁参议院方面不要阻挠对她的确认流程。

联储官员态度不一。上周美国亚特兰大联储主席洛克哈特、费城联储主席普罗索、达拉斯联储主席费舍尔发表了鹰派观点的讲话，认为美联储应该尽快结束QE刺激计划，而明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔则坚称美联储有必要进一步支持刺激政策。

美经济数据走弱。美国截至11月9日当周美国初次申请失业救济金人数小幅减少2000人，至33.9万人，但仍高于夏末水平，且高于经济学家此前预期。美国9月份美国贸易赤字从8月份经修正后的387亿美元扩大至418亿美元，主要由于美国货物和服务的出口环比略有下降。10月份美国工业产出环比下滑0.1%，自7月份以来首次出现下滑，主要由于矿业和公用事业产出下降。

美国预算赤字收窄。美国财政部上周宣布，今年10月，美国联邦政府月度财政赤字为915.9亿美元，低于经济学家此前预期，10月份美国联邦政府支出比去年同期减少5%，至2905.2亿美元，这一降幅可能反映政府停摆事件以及所谓“自动减赤机制”所带来的影响。

ETF持仓总体下降。截至11月15日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与上周相比减持2.70吨，报865.71吨；最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量则减少92.88吨，报10404.87吨。

整体来看，上周美国经济数据走势偏弱，暗示美国当前经济复苏并不强劲，这为耶伦继续推行刺激性政策提供了依据，并且伯南克也称希望失业率能到达更低，因此笔者认为在今年12月，美联储开始缩减QE的概率已经大大降低，耶伦的上台无疑为黄金和白银的反弹态势奠定基础。不过近期ETF机构由于资产配置方向改变，频繁降低仓位对当前贵金属市场信心打击颇大，因此黄金白银底部回稳之势还需要观察。本周主要关注周四凌晨披露的美联储会议纪要，上次会议声明并没有太多新意的地方，虽然美联储声称经济处于温和的增长，但同时也强调了房地产市场有放缓的风险，此次纪要将更加全面展示美联储对于当前以及未来经济状况的看法，值得期待。

技术上，周K线上国际白银价格上周跌破上升趋势线下轨，K线组合上呈现4连阴，暗示当前市场做空力量较强，从均线系统来看，短期、中期均线都对当前的国际银价形成极大地压力，不过在前期底部附近，银价下跌态势暂时得到支撑，如果能在20.50附近企稳，则周线上有望演变成多重底。技术指标上，MACD在0轴上方继续向负周期扩散，RSI和KDJ交叉后继续下行，底部尚未探明，因此未来几周的走势较为关键。日K线上，白银今日呈现出离白的K线组合走势，横盘整理后有2种走势，要不就受消息面利好大幅上攻，要不就再次下跌到20.00附近，因此当前在操作上宜控制好仓位，注意关注突破箱底和箱顶的机会。

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