白银的宏观环境变得越来越复杂,美元大幅下跌,处于2014年12月以来的最低水平,但美国实际利率显著增加,10年期美国国债收益率已明显走高,突破了0.50%的水平。上周白银价格的大幅上涨,美元疲软的影响似乎抵消了美国实际利率上升的影响。
在过去几年里,尽管白银已经从熊市的低点上涨了25%这几乎符合黄金的表现。不过,它应该做得更好,超过黄金的涨幅。而在过去的几个月里,白银不仅没有赶上黄金,而且还落后于其他大宗商品。自去年第三季度以来,白银和标普GSCI已经出现了很大的分歧,因为GSCI在这段时间内大幅上涨,而白银则是持平的。GSCI由许多不同的商品组成(石油、贵金属、一般金属、其他商品等)。银和GSCI并不能在大部分时间保持一致,两者之间的表现会有很大的差异,但总体趋势上有明显的相关性。到目前为止,还没有看到白银市场的任何力量。
大宗商品表现
白银既是贵金属又属于工业金属。不管它现在被归入什么类别,它仍应该处于更高的水平。如果我们剔除GSCI中的石油和天然气部分基本金属成分(由于该指数对石油和天然气的权重很大),只关注GSCI中的进本金属部分,我们发现银价仍然远远落后于铜、锌、铅等工业金属。
对于那些长期持有白银的人来说,他们的失望情绪一直在增加,因为他们没有参与最近的反弹。自2015年末以来,这种金属已经显示出了一些生命迹象,但白银并不能准确反映它在金属结构中的强势。不过,银价似乎即将出现重大突破。我预计在接下来的几个月里会有一个非常强劲的上升趋势。
从整体趋势来看,白银总是会紧跟黄金走势。它永远不会被背离黄金而另辟蹊径。如果金价继续攀升,那么白银的涨势就只是时间问题。因此,在贵金属市场的其余牛市中,我预计银价比黄金更能表现出更高的收益。一旦上升势头开始,白银就会强劲上涨。
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