白银价格弱势格局彻底扭转 迎来小牛市！-第2页

美股等风险资产预期不佳，市场需求避险。进入新的一年，投资者的担忧情绪并未得到缓解，这推动了市场避险情绪的继续回升。衡量投资者情绪的ETF持续增仓方面，数据显示，全球最大黄金ETF—SPDRGoldTrust持仓周三大增7.64吨，使得总持仓量升至795.31吨，创8月以来最高水平。

虽然2018年美股创下十年最大跌幅，但相比一年跌去10.4%的MSCI全球指数和跌16.6%的新兴市场，美股跌幅相对较小，标普和纳指全年分别下跌了6.2%和3.9%。然而，当前市场信心正在下滑，我们认为这始于金融危机后的量化宽松以及当前的紧缩政策。美联储2018年的快速加息，长期利率的走高，助推了市场的担忧情绪，未来美国股市可能跌幅更大，市场寻求贵金属资产避险对冲属于常规资产配置手段。基于此，银价后市总体看好。

全球贸易争端、英国脱欧以及美国政府关门等话题也在短时推动白银价格的波动，在这种不确定性以及对地缘政治的担忧之下，会增大市场对风险资产收益和信心的担忧，贵金属会吸引更多的避险买盘，大概率将刺激银价继续大幅走高。

白银价格短时面临小幅调整，中期多头氛围不变。技术上，经过前期上涨，白银价格可能进入小时级别的修正调整阶段，但中期上涨形态依旧完好，建议关注200日均线附近支撑。根据黄金白银价格比值的历史表现，目前白银价格被严重低估，白银价格有补涨空间，后市上涨空间可能更大。

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