白银

白银国际市场

白银一直是黄金的“影子”，但与黄金又有所不同。虽然白银具备贵金属属性，但是其主要用途依然是体现在工业方面。国际白银市场从2007年开始就一直处于供应过剩状态。

世界白银协会数据显示，2012年全球白银供应总量为10.48亿盎司，较2011年增加890万盎司。其中，矿产量增长至7.87亿盎司，较2011年上升3.8%，主要来自铅锌矿副产品输出。主要银矿供应量同比增长1%，占全球银矿产量的28%。

其中，中国白银总产量已经位居世界第一。过去十年间，中国银矿产量几近上升100%。中国白银产量连续以超过10%的速度增长。

法国兴业银行发布报告称，预计2013年白银可能仍有高达逾4000吨的供应过剩。巴克莱银行预估2013年全球白银供应量将达到32347吨，较2012年增加0.8%。2013年全球白银总体供大于求，可能出现6441吨的过剩，2014年全球供应量将达到32775吨。

由于白银工业需求减少，投资需求趋缓，白银矿山的供应增长依然强势，笔者预计，2014年白银供应过剩格局将延续，实际投资需求的增减将决定银价走势。

2013年，白银制造需求下降了1.8%，珠宝和银器是白银最主要的制造需求，该部分需求在2012年下降了1.4%。印度和西欧工业用银下降最显着，源于这些国家疲弱的经济状况。

过去十年间，中国白银饰品市场扩张211%，2014年则有望进一步上升。同期，中国白银加工需求上升137%，工业领域白银加工量自3770万盎司升至8440万盎司，主要的使用终端来自电子行业。然而，随着国内经济增速放缓，缺少经济和下游需求复苏的支撑，将给电子工业的增长带来压力。
全球经济增长态势，除了欧洲正经历艰难而又缓慢的经济复苏，发展中国家的经济情况也有放缓的趋势。中国是全球最大的白银生产和消费大国，中国经济增速放缓，削弱了对白银的工业需求。数据显示，

2013年10月中国白银进口量较2012年同期减少5.73%，且连续两个月下滑，需求不振。

国内经济形势来看，制造业PMI及GDP均显示经济增长势头有所放缓，与此同时通货膨胀却有所增加，市场资金偏紧。中国经济扩张仍然高度依赖投资，改革措施以促进消费和调控房地产市场为重点。

中国、美国和日本是全球白银工业需求方的最大贡献者。2000年以来，制造业白银需求维持在2.7万~2.8万吨水平，各领域消费则呈现出此消彼长的态势。2012年，全球工业用银下滑4%。

然而，中国和印度，却不降反升，这与其经济的增长不无关系。2008年金融危机以来，许多工业化国家陷于经济危机带来的压力，工业用银受抑制。虽然美国经济稳步回暖，欧洲和日本经济弱势复苏，新兴国家经济增长趋稳，估计2014年白银工业需求不会出现太大的增幅。

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