投资需求强劲助力 白银期货破位重要节点

周一(7月20日)，纽约商品期货交易所(COMEX)的白银期货上涨42.8美分，涨幅2.2%，至20.192美元/盎司，此前曾一度达到20.297美元/盎司，为2016年8月以来的最高水平。

中美关系紧张、市场对低利率、更多的刺激措施以及债务上升的预期“以及对全球经济复苏放缓和疫情的担忧”，促使投资者“保持对黄金和白银的逢低买盘”。 RBC财富管理董事George Gero在一份说明中。

芝加哥RJO Futures金属策略师Eli Tesfaye表示：“对白银来说，20美元/盎司是一个重要的节点。”不过他承认，实现这一里程碑所花的时间比预期的要长。“如果美元指数跌破95，银价可能进一步走高，”Tesfaye说，“银价阻力最小的路径是上涨，而强劲的股市也有所帮助。” 但Tesfaye补充称，在价格反弹后，白银可能“在此之后面临一些获利回吐。”

虽然银价受到黄金涨势的推动而走高，但工业需求复苏的步伐并不能跟上价格上涨的幅度。银的最大新用途是制造5G蜂窝技术的导体，而不是通常的珠宝、餐具和硬币的制造。“白银的工业需求仍存在一些问题，因此我认为这可能是银价下跌的主要原因之一。”独立贵金属分析师Christopher Lewis在两周前的一份分析报告中称。

但投资需求依然强劲，投机者和ETF(交易所交易基金)投资者最近都大大提高了其对白银的净多头头寸，凸显了非常强烈的情绪。在截至7月17日的一周内，ETF投资者以325吨的强劲势头买入白银。这是ETF连续第18周出现买盘。而自4月份以来，流入白银的ETF资金一直在加速增加，突显出投资者对这种贵金属的强烈乐观情绪。今年到目前为止，白银ETF的持有量增加了7500吨，涨幅高达35%，这代表了大量的白银需求(超过了年供应量的一半)。

从黄金/白银的价格比率来看，白银相对于黄金的价格仍然相对较低。自4月份以来，黄金/白银已经大幅下降，但从历史标准来看，仍处于较高水平。因此，在未来几个月银价将继续追赶金价，使金银比率正常化。

展望今日，投资者可继续关注关于新一轮刺激方案的谈判。据美国政治新闻网站Politico，美国众议院议长佩洛西、参议院少数党(民主党)领袖舒默、白宫幕僚长梅多斯以及美国财长努钦将于周二会面，届时可能会透露关于谈判的更多细节。

另外，需要注意的是，围绕着疫苗研发的动态，此前已经出现过几次剧情剧烈反转的情况。现阶段关于新冠疫苗或治疗药物的报道可能只是一阵“热风”，消息多数是暂时的、片面的，只是无论媒体还是金融市场，反应都非常巨大。

这种情况下，一旦某些新闻头条被澄清，市场就会剧烈反转。但到真实有效的药物面世前，它们还有无穷无尽的炒作空间。接下来还是要警惕这种突然“利多变利空”或“利空变利多”的情况，因为贪婪已经无处不在。

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