白银多头越飞越高 能否继续跑赢黄金？

周四(8月6日)亚市盘中，美元指数继续承压，现货白银开盘走高，涨逾1%一度重回27美元关口上方，纽约白银期货则涨1.09%，报27.19美元/盎司。本交易日投资者将继续关注中美局势的最新发展，任何突发消息都可能引发白银市场新一轮行情。

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周三(8月5日)纽市盘中，金价在2000美元上方再创新高，现货黄金一度涨1.81%，刷新历史高点至2055.78美元/盎司；现货白银也大涨4.3%，至每盎司27.138美元，为2013年4月以来最高。上海黄金交易所白银t+d周三收盘上涨443元或7.82%，报6107.00元/千克，最高报价6173元/千克，最低报价5659元/千克。

美国银行全球商品研究团队表示，明年银价触及35美元/盎司是“可行的”，该行还重申了对黄金在18个月内可能达到3000美元/盎司的预期。白银得益于低利率和“经济再通胀”的宏观背景；鉴于“绿色刺激”将提供对可替代金属的使用，需求面也应该会改善。

贵金属分析师JimWyckoff指出，从日线图上看，白银价格在近四个多月内都呈上行趋势。鉴于多头目前已经攻破了27美元强阻力位，白银近期的涨势可能会比黄金更值得期待。

不过需要注意的是，昨日上金所再次发布公告提醒投资者注意市场风险。该公告指出，近期黄金价格创历史新高，白银价格持续高位大幅波动，上金所提醒各会员单位继续提高风险防范意识，做细做好风险应急预案；并提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

白银能否继续跑赢黄金？

CNBC的一份报告指出：“尽管在全球经济步履蹒跚、美元走软的情况下，这两种贵金属的价格都在飙升，但白银将超过黄金。”德意志银行（Deutsche Bank）大宗商品和外汇策略师Michael Hsueh也表示：“银的工业成分要高得多。因此，白银在工业消费中的供求比例要高得多。在我们看到全球经济复苏的环境下，这是买入白银的另一个理由。”

过去几个月，推动白银等非利率资产增长的最重要因素是实际利率的大幅下降，5年美国实际利率从3月中旬的0.2%下降到-1.2%，导致白银在疫情爆发抛售后出现大规模“复苏”。而在3月和4月，白银价格对股市崩盘非常敏感，主要原因是一些投资者被迫抛售白银以满足一些追加保证金的要求。

白银走强的第二个主要驱动因素是最近几周的美元明显疲软。当美元指数下跌时，白银倾向于升值。

另一个有趣的现象是白银与全球负收益债券总额之间的强烈联动。负收益率债务近年来不断上升，从2015年初的不到2万亿美元上升到7月底的16万亿美元。全球负收益率债务的数量可以被视为全球经济状况的晴雨表，不断上升的负债务意味着人们对全球经济的担忧加剧，从而导致诸如白银、黄金或比特币(BTC)等无息资产价格上涨。

最后一个短期推动白银的重要因素是股市。近几个月来白银与美股经历了显着的联动。在美联储大规模注入流动性、大型成长股受益良多的情况下，股市不断创出新高，但在不确定性上升的情况下，这两种资产的动能能否在中短期内持续？

同时，白银还“证实了它的季节性”，因为从历史上看，白银在7月份曾产生过显着的正回报。自1982年以来每个月白银的平均回报率，发现7月份白银的月平均回报率为1.8%。从历史上看，8月、9月和10月的回报率均为持平/略负。

而从短期技术面来看，黄金/白银比率正在测试75.44的低点，现货白银在27美元/盎司遇到了一些阻力。如果出现价格下跌，那么前一波高位的红色阻力线可能是支撑位。26.20美元/盎司在过去是一个强大的阻力区域。但如果真的跌破这一水平，另一个支撑位在24.78美元/盎司。

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