现货、期货银价双双大涨！白银还能涨多久？

二月伊始，散户逼空、机构买单的大戏上演，今天现货白银价格猛涨逾10%，一度站上30美元/盎司，并创下去年8月11日以来新高；期货开盘也上涨7％，飙升至29.095美元高点。与此同时，金银比也来到2014年来最低水平。未来白银又将迎来怎样的命运？

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股市战场的逼空尚未落下帷幕，美国散户又在期货市场开掘了新的阵地。

上周，同样是“赌徒论坛”WallStreetBets上，一位用户发帖号召散户“发动一场全球最大的白银逼空”，并豪言要将银价从25美元拉到1000美元高位，引来应者云集。

一时间现货、期货银价双双大涨，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust也迎来巨额资金流入。白银市场涨势甚至蔓延到全球其他国家，国内期市、澳大利亚银矿股均受到波及。

白银这一波到底还能涨多久？

市场上分析师的普遍观点似乎是，短期小幅看多，但放长远看，这轮涨势就可能只是暂时的了。

现货白银价格已于周一欧盘突破30美元/盎司以上。值得注意的是，这一点位已突破高盛此前所估30美元的12个月目标价。

澳洲交易商Guardian Vaults分析师John Feeney表示，Reddit论坛上的联合行动确实可以大幅影响个别股票的价格，但如果把白银和个人公司的市值相比较，不认为他们有能力显著推动白银进入逼空状态。白银的市值非常大，而论坛上的人想要的是快速上涨，因此个人不会看涨太多。

有分析师指出，最重要的一点是，贵金属市场与股票市场存在根本差异，尝试挤爆白银空头很可能波及外汇市场，一旦如此，各国央行绝对会出手干预。嘉盛集团Joe Perry表示：

贵金属通常扮演对冲通胀的角色，在美元时常走弱的背景下，贵金属走高。白银etf和现货白银/美元都不是股票，如果人们尝试挤爆白银空头，可能影响美元与全球交易量最大的市场，即外汇市场，这是贵金属与股票之间的主要差别。

作为贵金属的白银如果遭到针对性的空头回补，可能影响美元的走势。但如果确有其事，不要以为各国央行会袖手旁观。美元下跌的原因可能很多，但针对贵金属的“游戏”不会是其中之一。

但也有机构持不同观点。作为一种避险资产，也是一种用于生产太阳能电池板等产品的工业金属，不少机构近期原本就强烈看好白银。Metals Focus分析师Philip Newman就曾表示，2021年或将看到黄金和钯金的价格再创新高，但白银的升幅将是最大的。

从技术面看，市场分析师Jesse Colombo周日在福布斯网站发文称，如果白银能够在强劲的交易量下向上突破30美元，则后续看涨的可能性将大幅增加，下一个目标价位将是35美元/盎司。

有分析指出，逼空者的关键假设是白银无法像股票一样增发，同时目前产出增量大部分用于工业需求。这是中长期做多白银的核心支撑。

考虑到白银价格于2020年大幅上涨，且根据世界白银协会报告显示，目前主要白银企业生产成本仍在11美元/盎司至13美元/盎司(边际成本为7美元/吨左右)，在高利润驱使之下，预计未来两年白银产量仍将会明显增长，预计2021与2022年，白银的产量增速分别为2.25%与4.54%达到851Moz与889Moz。但这并不会导致白银的过剩。

花旗的白银供需模型表明，到2021年，市场对白银的需求将达到10.287亿盎司，考虑到白银供需、市场可交易的存量白银等因素，2021年白银将出现1.5亿盎司的短缺。

如果没有这次逼空，金银比的修复将是一个缓慢的过程。这也意味着，在逼空之后，银价将不可避免地从高位回撤到之前的位置，特别是COMEX白银空头头寸也在持续积累，这也是威胁银价高位运行的重要因素。

逼空事件的影响被消化后，金银比将继续沿着工业需求消化库存、金价上涨推动白银投资、SLV持仓持续上升的逻辑，进行非暴力修复。