高位跳水糟糕单周！白银期货短期挑战未完

刚刚过去的一周，在散户大战华尔街机构之际，白银期货一度创八年新高，但随后芝加哥上调保证金，机构也大举镇压，银价回吐涨幅。1月美国非农数据“爆冷”，白银价格本周在刷新8年新高后大幅走低，是三周最差单周。

Kshitij咨询服务团队表示，白银期货表现疲软，可能测试25-24美元/盎司，然后再次展开反弹。若未能守在24/25美元/盎司上方，那么白银期货可能下滑至22美元/盎司。观察银价在25/24美元/盎司附近的价格走势。

DailyFX策略师Margaret Yang表示，在周四的大跌后，投资者们认为跌势有些过度，因此出现了技术面反弹，但黄金近期总体趋势还是看空的，因为美元和债券收益率在走高。

美元指数本周表现创下三周最佳，美国债券收益率也有所上升。Yang指出，在疫苗开始分发的背景下，经济前景变得更好，这对避险资产黄金显然是不利的。

“宏观数据也在好转，会影响黄金的避险保值需求。”Oanda高级市场分析师Jeffrey Halley表示，黄金市场短期要经历困境。不过在二季度经济复苏加速后，黄金的通胀对冲功能将更为凸显。

“白银的命运和黄金差不多，未来两周可能测试22美元/盎司低位，但拜登的环保政策会为白银提供支撑。”

凯投宏观(Capital Economics)表示，白银市场出现波动并不算什么新鲜事，但这种因为网络而出现的影响是不会持续下去的。

近期受到美国散户投资者们轧空头企图的影响，银价一度冲高突破30美元/盎司关口，但此后大幅回落，出现了波动。该行大宗商品经济学家James O'Rourke表示，很多报道都将近期白银的波动和美国的散户投资者们轧空头联系在一起，但这其实只是白银波动属性的表现。

去年尽管黄金创下新高，但白银的涨幅却更大。

“避险情绪升温、极为低迷的实际利率再加上去年下半年中国经济强劲复苏，推动了白银的投资和工业制造需求。”O'Rourke指出，白银市场没有太多空头头寸，并且整个白银市场市值巨大，比起能被操控的小盘股，要大得多。

“CFTC数据显示，从2019年年中开始，白银市场就在净多头状态中，最关键的是，持有那些最大白银ETF的，很多都是银行和对冲基金，因此散户投资者为了对方这些机构而轧空头做多是不太可能的。”

此外，Comex期银的期货和期权平均每天的交易量超100亿美元，比那些被散户盯上的企业市值要大得多。

更关键的是，白银价格的大幅波动并不是什么新鲜事，因为白银市场的流动性比黄金低一些，因此银价本身就更波动。

“单单2020年里，银价有至少5%波动的交易日就有55天，至少10%波动的交易日有7天，因此银价出现波动并不是什么意外。”

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