美国经济忧虑加剧 白银etf与上日持平

周一(7月26日)本交易日现货白银小幅上涨，目前交投于25美元上方。全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，7月23日白银持有量为17275.76吨，与上一交易日持平。

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美国经济担忧加剧

过去几天，全球股市和大宗商品市场上演过山车，市场恐慌情绪无处不在，说明市场面临着越来越沉重的多重压力:疫情蔓延的灾难、通胀趋势和宽松政策退出的难度，以及对美欧经济复苏将见顶的担忧。

目前，新冠肺炎变异病毒增加了全球防疫难度，对疫苗接种和政府治理提出了更高要求。最近，英国等发达经济体的新感染者数量再次上升。人们想知道，一旦变异毒株扩散，进而引发新的疫情，早期经济复苏的成果是否会丧失。

目前，欧美经济体面临巨大的通胀压力。6月份，美国居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨4.5%，为1991年11月以来最大涨幅。当月，欧元区CPI最终值同比上涨1.9%，也处于较高水平。欧盟委员会预测，今年欧盟和欧元区的通胀率将分别达到2.2%和1.9%。美国经济学家约翰·威廉姆斯甚至认为，美国目前的通货膨胀率已经达到13.5%，面临恶性通货膨胀。

尽管如此，美国和欧洲货币当局的首脑鲍威尔和拉加德一致表示，通胀压力只是“暂时现象”，不会出现恶性通胀。

通货膨胀的影响显而易见。美国劳工部数据显示，美国平均时薪环比增长0.3%，但剔除通胀因素后，平均时薪环比下降0.5%。换句话说，中产阶级作为社会消费的主力军，成为了通货膨胀的主要受害者。通货膨胀得不到遏制，消费就会受到抑制，经济复苏的基础就会被破坏。

随着通货膨胀和财政刺激效应的减弱，市场开始怀疑美国和欧洲目前的经济复苏趋势是否正在下降。

《华尔街日报》18日发布的一项调查显示，多数经济学家预计美国经济增速将在第二季度达到高点。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家曾特纳(Zentner)认为，美国经济增长已经见顶，将进入较为温和的扩张阶段。

快速的通胀压力与脆弱的复苏前景并存，使得美欧宽松政策陷入两难境地:持续大规模放水可能恶化通胀形势，牺牲民生和效率，让经济陷入滞胀;开始缩表有助于抑制通胀，但会提高融资成本，戳破金融泡沫，停止复苏进程。

如果说疫情的蔓延暴露了西方的治理赤字，那么西方的信用赤字背后则是通胀和宽松政策的困境，而美欧经济复苏高峰的隐忧则主要体现为供给赤字。

在极其复杂、危险、困难的形势下，一些国家政策支撑能力低、治理措施粗放保守僵化，无法解决疫情失控、供应链中断、相互政策对冲等深层次困境，只能依靠大水漫灌，继续维持高赤字、高负债、高通胀的问题，忍受“复苏”的假象。

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