美联储10月将会动手缩减购债 银价早盘高开低走

8月12日讯 当地时间8月11日，美国参议院终于就拜登的3.5万亿预算案达成统一。由于美国即将要有大规模的支出，所以拜登也喊话美联储需要时刻的关注通胀。本交易日现货白银今日开盘报23.52美元/盎司，最高触及23.55美元/盎司，最低触及23.40美元/盎司，截止发稿银价报23.44美元/盎司，跌幅-0.26%。

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美联储鹰派官员强调，他们将在10月份开始减少购债

8月11日(周三)在接受媒体采访时，一向以鹰派立场著称、在2023年有权投票支持FOMC的达拉斯联储主席卡普兰表示，美联储应该在9月份宣布降低债券购买规模，并在10月份开始实施。

一些分析师认为，这可能是美联储官员对疫情回撤期间非常规且过度宽松的货币政策的“最雄心勃勃的看法”。目前，包括鲍威尔主席在内的其他官员还没有明确给出退出货币刺激的时间点。

著名的霍克·卡普兰:锥度就是在尽快加息时要有耐心。我希望缩减将从今年10月持续到明年6月

卡普兰重申，他支持“越早越好”减少购债，因为如果每月购债额维持在1200亿美元的时间太长，“未来我们可能不得不以更激进的方式缩减”。尽早降息可以让美联储更灵活地“在未来加息时保持耐心”。

值得注意的是，卡普兰拒绝回答他减少购债的时间表，意味着美联储将在明年尽快加息，市场普遍认为减少购债是利率政策最终正常化的第一步。卡普兰表示，在他的预测中，他正在切断锥度和加息之间的机械联系，这意味着即使美联储减少债务购买，也将在更长时间内保持低利率。

卡普兰表示，美国经济正处于“健康反弹期”，因此他对撤回大规模货币政策刺激感到放心。他认为，QE非常适合刺激需求端，但现在美国经济不存在需求问题，只是商品和工人供给端偏紧。他将向央行同事施压，希望从今年10月到明年6月减少购债。

分析指出，自今年4月底以来，卡普兰一直敦促美联储尽快降低购债规模，“放松油门”。当今天被问及他的缩减计划是否得到其他美联储官员的支持时，卡普兰承认，目前存在广泛的意见分歧，但“FOMC委员会在这个问题上的立场比两个月前好得多”。

明年的投票委员会乔治:美国房价存在泡沫，经济收紧时不需要宽松刺激，但政策不应该太紧

同一天，另一位美联储官员支持卡普兰，并公开叫嚣“央行应该开始减少货币刺激政策”，因为美联储已经或将在最大化就业和稳定物价方面取得实质性进展，达到缩减门槛。

2022年拥有FOMC投票权的堪萨斯城联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Kansas City)主席埃斯特·乔治(Esther George)表示，随着经济复苏，有必要从非常规宽松货币政策过渡到更加中性的环境，对劳动力市场将持续上涨的预期意味着美联储需要开始减少货币刺激:

特殊因素是目前通货膨胀率飙升的主要原因。在我看来，对持续强劲需求、劳动力市场持续复苏和强劲通胀的预期，与FOMC委员会对就业和通胀双重目标“取得实质性进展”的前瞻性指导是一致的。我支持在这种情况下结束资产购买。"

她对7月份新增94.3万个非农就业岗位感到“高兴”。劳动力市场的结构性变化正在模糊判断“就业最大化”的标准，因此无需等到就业人数完全恢复到疫情前的水平后再收紧货币政策。与此同时，美国目前的通胀率很有可能在一段时间内保持在2%的官方目标之上，这符合开放锥形的门槛标准。

当然，她也提到，新冠肺炎出现Delta变异病毒存在风险，这可能会让消费者在支出方面更加谨慎，并对供应链产生负面影响，“这可能会使美联储的货币政策时间表复杂化”。因此，“当前经济形势趋紧并不意味着需要紧缩货币政策，但确实表明是时候退出现有的宽松设置了”。

她表示，货币政策制定者需要关注金融稳定面临的风险，包括高资产价格，她还提到了美国房价大幅上涨的“泡沫现象”，尽管后者已经显示出一些“回归正常化的迹象”。

和卡普兰一样，埃丝特·乔治也认为降低资产购买(tape)和提高利率之间不存在机械化的联动关系，即tape的开放时间不一定意味着几个月内提高利率。

此前，美联储承诺将政策利率维持在接近零的历史低位，“直到劳动力市场达到FOMC委员会对最大就业的评估水平，且通胀率已升至2%，预计在一段时间内将适度超过2%”。

今年的投票委员会Bostic:如果有一两个好的非农就业机会，美联储应该缩减并加快速度

今天发言的另一位美联储官员是今年的FOMC投票委员会主席博西奇。他主要谈到了妇女、非裔美国人和农村地区更严重的失业问题，以及疫情加剧了此前存在的经济不平等的事实。他还评论称，近期的高通胀是暂时的，由于非农就业数据利好，美联储不会贸然加息。

博斯蒂克表示，随着经济从疫情影响中复苏，我们可以看到通货膨胀率已经上升到2%以上，但高通的通货膨胀问题(146.68、0.81、0.56%)不会持续太久，长期来看会回到2%的通胀目标。“由于担心随后的通胀，美联储不会为了应对‘火热’的劳动力市场而先发制人地加息。”

华尔街注意到，博斯蒂克前两天还以经济改善快于模型预测为由敦促“加快减债购债”:

“如果就业增长在一个月或两个月内与非农业一样强劲，就相当于朝着目标取得了实质性进展。美联储应该采取行动，减少资产购买，并以比过去更快的速度推动减持进程。”

巧合的是，博斯蒂克本周也提到“10月至12月”可能会开启锥形。他说:

“我现在考虑的时间范围是10月到12月，如果接下来的就业数据和7月的非农数据一样好的话。如果未来就业数据好于7月份，我愿意提前预期。如果就业数据真的爆炸，我认为我们将不得不考虑这一点。”

他还支持采取“均衡方式”减少购债，即同时按同等比例减少购买美国国债和抵押贷款支持证券。他还强调，调整债务购买的政策是灵活的，如果经济数据不好，缩减计划可以推迟。

与前两位央行同事一致，他也认为，减少购债并不意味着美国会很快加息，尽管他此前的观点是，加息的条件将在2022年底前满足。本周，他表示，在美联储加息之前，美国应该“已经度过了疫情引发的经济危机”。

越来越多的美联储官员提到，美国经济在降低货币政策门槛方面正在“取得进展”

今年，FOMC投票委员会和里士满联邦储备银行行长巴尔丁本周表示，就价格而言，“我们取得了实质性进展，甚至超过了实质性进展”。他认为，劳动力市场仍有提升空间，但离理想不远(30.72、0.33、1.09%)。：

“我特别关注就业人口占总人口比例的指标。进一步大幅提升将意味着劳动力参与率将提升至59%，7月非农就业人口参与率为58.4%，2020年2月疫情前为61%左右。”

在美联储明年收紧货币政策的问题上，圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)主席布拉德(Brad)已将FOMC变成了一只鸽子，他此前也表示，减少购债可能从今年秋季开始，到明年3月结束。这将比华尔街主流预期的缩减将持续近10个月的速度更快。

白银冲高29关口受阻出现大幅回落，跌破27关口呈阶梯式下行，本周初受非农刺激，白银出现闪崩跌势，一举刷新今年低位至22关口，跌势尤为惊艳!白银近期都是反弹高空思路，在25.5—26.5区间震荡的时候就布局了26.5空的策略，在24.5反弹至26的时候再次布局26空，都是完美布局震荡反弹的高位。现在跌势进一步扩大，那么操作上就是保持高空思路，顺势而为。上方反弹关注24附近空，预期跌势还将延续，本周尾可能不会出现太大的动作，只是个反弹修正的过程。

压力：24——24.5 支撑：22.8——22

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