美联储启动升息循环 白银多头陷入困境

周一（3月28日）本交易日现货白银持续下跌，今日开盘报25.48美元/盎司，最高触及25.58美元/盎司，最低触及25.17美元/盎司，截止发稿银价报25.21美元/盎司，跌幅-1.18%。

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俄罗斯和乌克兰新一轮会谈将于本周初举行，这一消息已经得到两国领导人的证实。随着和谈临近，避险情绪将受到压制。但随后通胀重回市场视野，美联储正式开启加息周期，战争外溢通胀的风险遇到拐点。28日亚市早盘，黄金回落至1957美元，原油跌破110美元。

金融市场三大变量:通胀、俄乌战争、加息决定。

2022年一季度结束前，全球金融市场有三大影响变量。就时间顺序而言，它们是通货膨胀、乌俄战争和美联储提高利率的决定。但是，从不确定性的角度来看，金融市场通常不太担心什么是预期，所以从这个角度来看，美联储加息的决定是比较明确的。另一方面，乌俄战争如何收场还不确定，通货膨胀也很难熬一阵子。

首先，让我们来看看美联储相对明确的加息决定。基于整体经济和就业市场仍然强劲的事实，加息对经济体系来说是一个适当和可承受的行动。利率预测点阵显示，2022年将有7次加息，即剩余6次加息，年底利率将降至1.75-2%。经济前景方面，2022年经济增长预测为2.8%，通胀预测为4.3%，2023年将降至2.7%。

至于高度不确定的乌克兰-俄罗斯战争，从2月24日到现在大概需要一个月的时间，这场战争的最终结局甚至可能双方都不知道，但是极端的资产价格波动不断上演，比如道琼斯指数在2月底单日暴跌800点，3月初再次下跌近800点，原材料价格快速飙升，布伦特原油价格一度暴涨131美元。

28日原油走势图:

好在近日有和谈的好消息传来，双方的谈判正逐渐取得实质性进展。金融市场也预计情况不会变得更糟。市场资金迅速从因战争而暴涨的标的中撤出。例如，黄金和原油的价格非常高，而且还在下降。

俄罗斯谈判代表团团长、总统助理梅金斯基3月27日在社交媒体上发布消息称，俄乌代表团当天通过视频会议进行了会谈，双方决定在29日至30日举行面对面会谈。但他没有说明新一轮面对面谈判的具体地点。乌克兰谈判代表团成员、乌克兰人民公仆党议会党团主席阿拉·哈米贾3月27日在社交媒体上发布消息称，乌克兰谈判代表团与俄罗斯的新一轮谈判将于28日至30日在土耳其举行。

财讯在专栏中强调，全球股价下跌的原因不是乌克兰战争本身，而是战争外溢带来的通胀风险，使得股票评价趋于保守。如果乌克兰局势好转，通胀失控，加息和降息的速度会加快。

报道称，“这场俄乌战争进一步推高了原油、大宗商品和食品的价格，加剧了本已高企的通胀，并导致全球股市暴跌。我认为股价下跌的原因不是乌克兰战争本身，而是战争外溢带来的通胀风险，这使得股票评估趋于保守。”

《工商时报》援引群益期货的观点称，黄金受两个主要因素影响，一是通胀，二是利率。通胀的存在对黄金是利好。但是，利率与黄金成反比。在低利率环境下，货币相对不值钱，黄金会成为资金停车站，所以黄金是有利的。

俄罗斯已经进攻乌克兰一个月了。俄罗斯入侵乌克兰和西方持续制裁将引发供应担忧，加剧通胀。特别是，俄罗斯是许多商品的重要生产国，包括原油、天然气、铝、镍、钯、小麦和玉米。乌克兰也是小麦出口大国，再加上油价处于高位，通胀势必继续升温。

3月，美联储加息一码，但鲍威尔主席21日再次做出“鹰一样的姿态”，强烈暗示5月会议有可能加息两码。他强调，美联储必须“迅速”走向更紧缩的货币政策，现在加息的趋势已经明朗，今年可能有五六次加息一码，这对黄金是一个利空因素。目前倾向于今年加息，而且加息次数不止一次。因此。

综合来看，通胀对黄金是利好，尤其是战争可能会让通胀更热;利率对黄金是利空的，所以现在拉动黄金的力量有向上的也有向下的，但是目前看起来向上的力量应该更大，因为现在的战争和通货膨胀压力比较大，很多原材料都在高档价位，全球对金饰的需求在增加，建议继续关注。

白银技术分析

现在压力26.8区域，经过连续下跌企稳反弹以后，目前反弹还是比较强，但是26.8上压力明显，不能突破随时调整，有一点后期白银工业需求限制下跌空间，当黄金企稳时候，还是率先做多白银，目前关税调整，我们也是顺势反弹参与做空即可，如果继续反弹那25.8附近可以布局空等待调整，至于白银TD走势跟随现货进出就好，当然现在压力集中5250区域，如果遇到直接做空进场博弈再次调整，其他位置尽量不参与，现在顶底转换5250区域压力继续做空5350损即可。直接遇到4800区域分批多，现货可以22附近尝试短多布局。

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