白银多努力跟上多头步伐

4月11日讯 上周五(4月8日)美元指数一度飙升至100.19，为2020年5月以来的最高水平。受到乌克兰局势的影响，市场暂时忽略了美债收益率的上升和美元走强的影响。

周一(4月11日)现货白银开盘报24.75美元/盎司，截至发稿，白银暂录得24.71美元/盎司，跌幅-0.20%。

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“影子利率”即将跃升至顶峰。美联储只能在“刹车”前加息至1%

自本轮紧缩周期以来，美联储在谈判桌上的鹰派表现令市场感到意外。上周四晚些时候，美联储的“鹰王”布拉德再次为收紧货币政策火上浇油。按照布拉德的说法，按照泰勒规则定价，“目前的政策利率大约低了300个基点”。这表明，美联储应该将利率提高到3.5%左右，以摆脱失控的通货膨胀，这意味着还有很长的路要走。

如下图所示，美国目前的通胀率高达8%左右，而上次通胀率达到如此高的水平时，联邦基金利率为12%，这使得布拉德的提议听起来很理性。

不过，布拉德的言论对市场的震撼程度可能有限。他一直采取激进的立场，并建议在3月份加息50个基点。然而，周二，此前被视为所有美联储理事中最鸽派的布雷纳德态度大变。她强调，美联储收缩资产负债表的速度可能快于市场预期。这确实让市场嗅到了危险的味道。

目前，不止一位华尔街策略师认为，联邦基金利率不会攀升至1%以上。法国兴业银行常驻专家艾伯特·爱德华兹(Albert Edwards)写道:“美联储迅速收缩资产负债表的前景吓坏了市场。”

美联储的资产负债表从2018年底的不到4万亿美元扩大到近9万亿美元，相当于“影子利率”降至-5%。随着美联储量化宽松政策的结束和利率上升25个基点，这意味着“影子利率”从-5%上升了2.5%，即利率上升了225个基点。

市场普遍预计，在下一次美联储衰退和降息之前，该利率将升至3%的高位。如果Solomon关于美联储将很难将联邦基金利率提高到1%或更高的预测是正确的，这显然与市场的普遍预期有很大差异。从下图可以看出，美联储在疫情期间的宽松政策相当于降息约800个基点。

如果按照70%的MTE比率，政策在上一个周期放松了800个基点，这意味着下一次收紧应该会达到550个基点左右，那么“影子利率”很可能会跳到顶峰。这将迫使美联储不仅提前结束紧缩政策，还将匆忙进入下一轮宽松周期。

俄罗斯入侵乌克兰做出了迄今为止最严重的预测。

最近，俄罗斯似乎对其入侵乌克兰做出了迄今为止最严重的评估，称军队的重大损失是“悲剧”，并称经济遭受了30年来最严重的影响。与此同时，乌克兰人正在从东部城市撤离，预计俄罗斯将在那里发动大规模攻势。

俄乌战争及其引发的大宗商品价格冲击，加上新冠肺炎疫情对供应链挥之不去的影响，给消费价格带来了更大压力，许多趋势发生了重大变化。

Kitco Metals高级分析师吉姆·威科夫(Jim Wycoff)表示:“一旦通胀开始再次升温，形势将对(伦敦金)有利，即使美联储采取激进的货币政策。”

然而，惠誉解决方案在4月7日的报告中持相反意见。由于乌克兰局势的不确定性、快速的通货膨胀和新冠肺炎疫情的持续，黄金价格得到了支撑。但美联储抑制通胀的积极姿态、债券收益率回升、美元走强、疫苗接种率提高促使疫情控制限制放松，将打压金价。

白银技术分析

现在压力26.8区域，经过连续下跌企稳反弹以后，目前反弹还是比较强，但是26.8上压力明显，不能突破随时调整，有一点后期白银工业需求限制下跌空间，当黄金企稳时候，还是率先做多白银，目前关税调整，我们也是顺势反弹参与做空即可，如果继续反弹那25.2附近可以布局空等待调整，至于白银TD走势跟随现货进出就好，当然现在压力集中5150区域，如果遇到直接做空进场博弈再次调整，其他位置尽量不参与，现在顶底转换5150区域压力继续做空5250损即可。直接遇到4800区域分批多，现货可以22附近尝试短多布局。

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