美债仍有下跌空间 现货白银跌跌不休

周二(7月11日)本交易日现货白银触底反弹，目前交投于19.1美元附近，白银今日开盘报19.08美元/盎司，最高触及19.20美元/盎司，最低触及18.85美元/盎司，截止发稿银价报19.315美元/盎司，涨幅0.34%。

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【富兰克林邓普顿：美债仍有下跌空间，市场对美联储明年降息定价错误】

根据富兰克林邓普顿，较长期限的美国国债收益率仍有进一步走高的空间，市场对美联储2023年下半年将会降息的定价是错误的。

该公司固定收益首席投资官Sonal Desai表示，居高不下的通胀可能会使美联储实施的政策紧缩超出市场当前的预期。该公司全球资产管理规模逾1.5万亿美元。她周一接受彭博电视采访时表示，虽然收益率已经上升，但较长期限的美国国债“仍处高位”，而且“需抛售更多”。

通胀担忧升温，以及对美联储将需大幅加息以应对通胀的预期，都导致美债今年遭到抛售。这推动基准10年期美债收益率上月一度升至3.50%的高点，不过对经济可能走向衰退的担忧加剧，再加上股市等较高风险的资产遭抛售，推动收益率回落至3%以下。

与此同时，市场对美联储加息路径的预期也被重新校准。短期通胀担忧和鹰派言论继续强化美联储在即将到来的会议上大幅加息的可能性：市场定价几乎已完全反映7月加息75个基点。但从长远来看，对加息周期峰值的预测已下调，目前预计2023年下半年将见到美联储降息。

“市场已经在反映明年的降息，这可能为时过早，”Desai说，称其为“定价错误”。

与美联储会期挂钩的掉期合约显示，官方隔夜利率2023年第一季度将在3.5%附近见顶，到年底将降息逾50个基点。

“市场对美联储寄予厚望，指望美联储一旦看到经济放缓就立即降息，”她表示，“只有在通胀也下降的情况下，这一点才会发生。如果通胀不下降，我认为即使经济放缓，美联储也无法降息。”

Desai预计，到2022年底，同比通胀率将在7.5%-8%左右，慢于当前水平，但仍远高于央行的目标。

无论如何，Desai预测，交易员最近几周看到的那种大规模市场转向和高波动性不会很快消失。

白银日线迎来单边一路下行，曾下探20关口附近得以缓解跌势，并且反弹多次冲击22关口，都未能成功突破企稳，代表22关口之上压力也是巨大。随后白银处于21—22区间展开多空拉锯战，反复的来回震荡。最终反弹还是无力，震荡下行跌破20关口至19附近，跌势进一步扩大，日线布林带下轨向下开口运行，MA5—MA10均线死叉下行压制;加之月线方面冲高27关口受阻迎来三连阴下行回落，布林下轨呈现向下开口运行，空头气势十足。目前跌破20关口，下行空间被打开，空头有望进一步延续，反弹20可以布局空单，下方关注19支撑。

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