美债利率历史周期规律驱动现货白银走低

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2023-9-28 10:57:47

今日周四(9月28日)亚盘时段，现货白银目前交投于22.60美元/盎司一线下方，今日开盘于22.56美元/盎司，截至发稿，现货白银价格暂报22.46美元/盎司，下跌0.33%，最高触及22.59美元/盎司，最低下探22.48美元/盎司，目前来看，现货白银行情盘内短线偏向看跌走势。

美债利率历史周期规律驱动现货白银走低

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【要闻速递】

60年代至今，我们可以大致把美债利率长趋势分为三个阶段：第一个阶段是1960-1980年，美债利率持续攀升，对应我们熟悉的“大通胀”时代。

第二个阶段是1980-2020年，美债利率进入近40年的长期下行通道，对应“大缓和”时代。

新冠疫情之后进入第三个阶段，美国通胀冲高到9%，达到过去40年最高水平，导致美联储激进紧缩，推动十年期美债利率重新站上4%。

总结历史规律，通胀长周期对于美债利率长趋势起到决定性作用，高通胀导致高利率，低通胀导致低利率。

上述历史规律符合Fisher的经典理论：十年期美债利率是一种名义利率，可以被拆分成通胀预期与真实利率。通胀预期既受当前通胀水平影响，同时也体现中央银行制定的通胀目标。真实利率短期受中央银行货币政策影响，但长期中枢由经济自然增长率决定。由于通胀变动直接影响美债利率中的通胀预期部分，也就不难理解通胀长周期对于利率长趋势的决定性作用。美债利率中枢是否发生变化，取决于通胀中枢与实际利率中枢是否发生变化。

【最新现货白银行情解析】

从4小时图来看，银价交投在50周期指数移动平均线(EMA)下方，这支持银价继续下跌走势。我们要指出的是，一旦银价跌破目标价位22.25美元/盎司，银价短期内将延续看空走势至21.35美元/盎司区域。白银继续看空走势。

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