美联储独立性受到“侵蚀” 伦敦银短线上扬

今日周五(10月27日)亚盘时段，伦敦银目前交投于22.80美元/盎司一线上方，今日开盘于22.66美元/盎司，截至发稿，伦敦银价格暂报22.87美元/盎司，上涨0.37%，最高触及22.88美元/盎司，最低下探22.66美元/盎司，目前来看，伦敦银行情盘内短线偏向看涨走势。

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【要闻速递】

近几个月来，美元汇率一直在上涨，但美元的中短期领先指标（例如长期OIS）表明，除了地缘政治驱动的大幅上涨之外，美元应该很快就会开始趋势化再次降低。

美元也存在结构性高估。下图显示，如果美元遵循其历史模式并在汇率和购买力平价的基础上向下调整至其他发达市场货币，那么未来几年美元的长期增长率将会下降。

对于任何赚取美元的人来说更重要的是，它的实际价值也注定会不断下降。

自1971年布雷顿森林体系结束以来，美元和其他几种主要货币的购买力已经崩溃，美元只能购买1970年的十分之一的商品和服务，英镑也只能购买十分之一。

不幸的是，随着政府越来越多地干预货币政策，这种趋势将继续加速。

当政府债务和赤字规模“主导”央行控制通胀的目标时，财政主导就会出现。同样，当央行的可操作性受到主权债务和借贷需求的规模和结构限制时，就会发生这种情况。

美国已经在这方面取得了一些进展。美联储最近的评论强调，期限溢价驱动的长期收益率上升将减少进一步加息的必要性。此外，目前美联储庞大的国库账户（超过8000亿美元）的波动对流动性产生了重大影响。

当政府的财政赤字接近历史平均水平时，这一切都不是什么大问题。但国债看跌期权的诞生意味着，特别是在疫情之后，各国政府的预期大幅上涨，主权支出和借款也随之大幅上涨。

欧洲的情况也类似，欧盟新规则隐含承认更大的债务和赤字，这将使各国在违反《马斯特里赫特条约》规定的3%赤字和60%债务限制方面拥有更大的灵活性（许多国家已经在违反这些限制）。

美国的财政赤字最近达到了和平时期、经济衰退前的最高水平，占GDP的8.3%，而债务与GDP的比率已从2019年的107%上升至129%。财政部看跌期权意味着债务和赤字在可预见的未来可能会保持在较高水平。

由于融资需求如此之大，中央银行严格执行任意通胀目标变得很麻烦。

需求必须如此，而中央银行——已经经历了事实上的独立性的削弱——将看到它的进一步侵蚀，甚至可能最终以名义上的形式被根除。

许多发达市场国家惨淡的净资产状况加剧了巨额财政赤字。国际货币基金组织试图计算每个国家的总资产和负债。资产包括政府拥有的建筑物和土地，而债务只是负债的一部分，负债还包括公共部门的养老金义务。

【最新伦敦银行情解析】

随着金银比攀升至87上方，白银测试了22.50美元支撑位。

在这一点上，不断上升的金银比是白银的关键看跌催化剂。突破88将给白银带来额外压力，但交易商应注意22.25-22.50美元的支撑位依然强劲。

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