过度关注实际利率或错 现货白银短线走低

今日周一(11月20日)欧盘时段，现货白银目前交投于23.70美元/盎司一线下方，今日开盘于23.71美元/盎司，截至发稿，现货白银价格暂报23.52美元/盎司，下跌0.89%，最高触及23.75美元/盎司，最低下探23.47美元/盎司，目前来看，现货白银行情盘内短线偏向看跌走势。

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【要闻速递】

在今年夏天，当市场思考美联储今年会再加息多少次时，纽约联储主席威廉姆斯提到了美联储可能在2024年开始降息的一个原因。

威廉姆斯当时在接受采访时解释说，假设通胀下降，而美联储还不降息，那么在某个时候实际利率（或经通胀调整后的利率）将会不断上升。其他美联储官员也表达了类似的观点。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则将其称为简单的数学。

事实证明，市场听进去了。在上周发布疲弱的10月CPI通胀报告后，投资者开始相信降息将会很快到来。

利率衍生品市场的交易员现在认为，美联储的基准利率（目前在5.25%-5.5%范围内）很有可能在明年年底前降低整整一个百分点，首次降息将在5月份进行。受此影响，10年期美国国债收益率在10月中旬几乎触及5%后，当前已下跌至4.45%附近。

沃顿商学院的金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）等“鸽派”评论家的乐观态度更甚。西格尔上周表示，他认为美联储对抗高通胀的斗争即将结束，并预测美联储最早可能在明年3月份开始降息。

今年秋天，许多美联储官员曾表示，美联储将需要“在更长时间内”将基准利率维持在较高水平，以压低通胀，但市场又开始置之不理。

当被问及最近的市场走势是否基于对实际利率的判断时，Regional Financial首席经济学家理查德·穆迪（Richard Moody）回答说：“市场明白，通胀放缓使美联储有空间降低基准利率。”据穆迪估计，实际联邦基金利率目前已超过2%。这比2008年金融危机之前还要高。

穆迪表示，另一种看待实际利率的方式是，随着通胀持续降温，当前联邦基金利率的上限为5.5%，远高于美联储预估的中性利率2.5%。中性利率是美联储认为的长期将通胀率保持在2%目标水平所需的利率水平。

【最新现货白银行情解析】

日线图上的振荡指标保持在积极区域，距离超买区还很远。反过来，这表明银价的阻力最小的路径是向上，并支持在较低水平出现一些逢低买入的前景。然而，多头需要等待超过24.00美元大关的接受，然后再进行新的押注和进一步的收益。

银价的目标可能是突破24.20-24.25美元的中间阻力位，并尝试突破25.00美元的心理关口。在25.15美元至25.20美元区域之外的一些后续买盘，应该会为金价自5月份以来首次接近26.00美元关口奠定基础。

另一方面，目前固定在23.30美元附近的200日移动均线现在似乎保护了近期的下行空间。任何进一步下跌都可能被视为买入机会，在23.00美元关口附近仍受限制。也就是说，如果跌破后者，可能会引发积极的技术性抛售，并将白银价格进一步拉向22.35-22.30美元区域，直至22.00美元关口。

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