“美联储传声筒”会前紧急发声 现货白银回落

今日周一(3月18日)欧盘时段，现货白银目前交投于25美元/盎司一线下方，今日开盘于25.14美元/盎司，截至发稿，现货白银价格暂报25.06元/盎司，下跌0.39%，最高触及25.18美元/盎司，最低下探24.93美元/盎司，目前来看，现货白银行情盘内短线偏向看跌走势。

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【要闻速递】

由于存在滞后性，面对过去的加息，经济增长是会持续还是会倒退，这个问题很可能在未来6个月内得到解答。

美联储提高短期利率，通过减缓需求、招聘和工资增长来冷却通胀。这是通过对股票价格、长期债券和抵押贷款利率等更广泛金融状况的连锁反应来实现的。

能保持经济全速发展和通胀稳定的利率被称为“中性利率”。为了减缓经济增长和降低通胀，美联储必须将利率推高至中性利率之上。一些企业高管、经济学家和美联储官员表示，稳健的经济增长表明，目前的利率可能不会比中性利率高出太多。

“我们以为我们两只脚都踩在了刹车上，但可能实际上我们只有一只脚踩在刹车上，这就是为什么我们没有看到需求大幅减少的原因，”明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示。

四年前新冠疫情爆发时，政府向经济注入了大量现金，美联储将利率降至接近零的水平。企业和消费者锁定了这些低利率，削弱了美联储两年后迅速收紧政策的初步效果。

波士顿联储前主席罗森格伦（Eric Rosengren）表示，由于最近政府在基础设施和绿色能源项目上的支出增加，在利率上升的情况下，“建筑业就业岗位没有出现正常的减少”。

没有哪个行业能像房地产一样展示出后疫情时期对高利率的弹性。从历史上看，房地产是美联储收紧货币政策、拖慢经济增长的最重要渠道。确实，现有住宅销售量已经大幅下降。但价格并没有下降，因为许多锁定了低抵押贷款利率的美国人选择按兵不动，而许多没有贷款的人也只能承受高价，因为可供购买的选择太少。一些房屋建筑商为购房者提供略低于市场利率的新房，以抵消美联储加息对购房者的影响。

“这是一个希望复苏的房地产市场，”纽约的经济学家Ray Farris说。“这就像一个被压缩的弹簧。”自去年11月以来，房价上涨和股市上涨近20%，提升了财富，从而支持了消费，尤其是高收入家庭的消费。比特币价格最近飙升至创纪录水平，这是冒险投资热情高涨的迹象。

此外，过去两年来对经济衰退的预期使得银行变得更加谨慎，但现在它们可能会放宽贷款管道。今年债券发行量较大。

但是有理由认为，2023年经济令人惊讶的3.1%快速增长并不能准确反映货币政策的紧缩程度。鲍威尔暗示，经济增长并非是需求的结果，而是由于移民增加和更多人口进入劳动力市场带来的供应激增。“这种情况不会永远持续，”他在1月31日告诉记者，“当这种情况减弱时，货币政策的限制可能会更加明显地显现出来。”

一些经济学家表示，只要利率保持在目前的高水平，经济将面临来自家庭和企业的拖累，因为它们必须将更多的收入用于利息支出。

他们指出了其他薄弱环节。根据标普全球数据，商业地产价值已经下跌，去年12月份办公楼贷款拖欠率飙升至5.8％，为2017年底以来最高水平。公寓贷款拖欠率也在逐步上升。调查显示，银行正在从消费者贷款中撤退。信用卡利率接近创纪录的高位，信用卡逾期率也在上升。1月和2月的零售销售疲软。

蒙特利尔BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示：“你必须看看银行是否愿意继续向消费者发放贷款，数据显示，他们不像一年前或两年前那么热衷了。”

低收入消费者在疫情期间通过节制开支和政府救助积累的家庭储蓄缓冲似乎也已经耗尽。据Berezin表示，除了最富裕的20%家庭外，银行存款和货币市场基金在通胀调整后都低于疫情前的水平。

费城联储主席哈克（Patrick Harker）表示，过去几年消费者大举消费，因为“他们口袋里有钱”。“对于中低收入的消费者来说，他们的储蓄已经消耗殆尽了，消失了，他们在挣扎。这就是他们背负大量信用卡债务的原因。”

快餐巨头麦当劳的首席财务官Ian Borden上周表示，由于储蓄缓冲已经消失，现在更多的消费者选择在家吃饭而不是外出就餐。美国第二大住宅建筑商莱纳（Lennar）的高管上周表示，近几个月来，越来越多的潜在买家难以获得贷款资格，因为他们背负了太多债务。

虽然就业增长强劲，失业率稳定，但空缺职位数量正在减少，工资增长放缓，这都表明劳动力需求降温。根据全美独立企业联合会（National Federation of Independent Business）的数据，计划增加就业的小企业比例在2月份降至12%，为疫情以来的最低水平。

哈克说，除了政府和医疗保健行业的招聘，“招聘情况相当平淡”，“这开始让我有点担心了”。

【最新现货白银行情解析】

随着金银比稳定在86以下，白银测试了新高。在最近的交易中，金银比的强劲回落成为白银的关键积极催化剂。

突破25.50美元将推动银价向下一个阻力位25.75-26.00美元迈进。