白银ETF基金对白银价格的影响分析

白银ETF基金对白银价格的影响分析：

一、金属ETF基金概况

在黄金、白银等贵重的金属市场中，近年来ETF基金发挥了越来越大的作用。这类现货ETF基金是以现货为基础资产，追踪现货价格波动的金融衍生工具。通常由大型生产商向基金公司寄售实物，而基金公司以实物作为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行则负责基金托管和实物保管，投资者在基金存续期间可以按照条款自由申购和赎回。

这种ETF基金与股票市场中的ETF基金在本质上是完全相似的，基金公司承担的都是构建现货池、接受投资者的申购赎回需求、并从中获得管理费，仅仅只是二者所针对的现货标的不同罢了。

二、白银ETF概况

白银ETF基金的运作方式是以白银为基础资产，追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由大型白银生产商向基金公司寄售实物白银，随后由基金公司以此实物白银为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。白银ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易白银ETF。

交易费用低廉是白银ETF的一大优势。投资者购买白银ETF可免去白银的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳通常约为0.3%至0.4%的管理费用，相较于其他白银投资渠道平均2%至3%的费用，优势十分突出。

白银ETF持仓量很高，所以他们的白银买进卖出操作一般均会影响白银市场的价格。世界上最大的白银ETF基金是美国巴克莱资本旗下的iShares Silver Trust（SLV）公司的白银ETF。

三、ETF基金与价格的历史关系

在白银价格的分析中，白银ETF基金的持仓及其变化情况是每个分析师都必须关注的。从某种程度上来说，在白银价格的分析中，对ETF持仓问题的分析已经在某种程度上相当于在其它大宗商品品种中进行的交易所库存分析和国内期货市场中的持仓结构分析，本质上与股票市场中对机构投资者的持仓结构与价格的分析也类似。

四、ETF基金对价格的影响分析

总体而言，看待各类ETF基金对价格的影响作用时最好持“不可不看，但也不可过分看重”的态度。理由主要包括：

1、商品ETF基金相当于创造出一些原来并不存在的需求。这部分需求可能来自于一些非现货背景的投资者或小型投资者，他们对“持有”现货的兴趣可以通过商品ETF基金的服务来实现。

2、从其运作结构来看，商品ETF基金实际上类似于开放式基金，也就是说这是一个被动型基金，因此只有当投资者——也就是上图所示的特许参与人——进行申购或赎回时，该基金才会变动其仓位。因此商品ETF基金份额变动的信号效应与股票市场中开放式基金的份额变动所代表的信息其实是类似的，从股票市场的经验来看，这类信号作用在价格趋势持续时显得非常有效，而在价格转向时，指引作用却并没有确定性。

3、就白银市场中最为投资者所关注的SLV而言，由于其资产规模的庞大，SLV在提高白银的流动性的同时，相对的ETF会每日出售小份额的白银以换取保障基金持续运作的费用。因此，在白银价格波动不太剧烈且投资者申购不太积极的时候，我们会发现SLV的总是减仓多于建仓，换句话说，若没有大额申购的出现，SLV是以减仓为常态。只有在其持仓变化超过其持仓量的1.5%的情况下，才能对短期内的行情产生正相关影响，而且这种影响在大多数之后只能持续1到3天。

4、总体而言，白银ETF基金所发挥着助长价格趋势连贯性的作用，可能使价格变动的幅度更大但并不会改变价格变化的根本趋势。