奥巴马连任预示着三个因素利好

首先，奥巴马连任，意味着美联储的宽松货币政策将得到持续，不会被嘎然终止，而是会最终自然退出。罗姆尼之前一再申明美联储伯南克的宽松货币政策是错误的，上任立马撤换掉伯南克。奥巴马连任意味着伯南克至少可以任期到2014年，至于是到任期后继续连任还是辞职则要看奥巴马和伯南克本人的意愿，不过那已经到2014年了。在此基础上，就算伯南克只是把本期工作干满，那也意味着伯南克主导的宽松货币政策还有进和退的时间，因为任期还有两年。

宽松货币政策本身并非是个失败的货币政策，不可能就这样强制被停掉，而是宽松货币政策自身有实施和退出的机制，伯南克自然有自己的节奏。不管怎么说，就算伯南克后期不打算连任，但是未来还有两年任期，伯南克可以做到先进后退，即2013年继续实施额外宽松货比政策，而2014年再制定退出宽松货比政策。总之一句话，奥巴马连任，伯南克的宽松货比政策将保持一致性。这自然是利好风险资产价格的走势，对金银价格自然是利好。

其次，奥巴马连任，伯南克有可能会继续加码额外宽松货币政策。奥巴马连任最关心的就是就业问题，就业问题短期没有什么灵丹妙药，唯有不断地货币政策或者财政政策刺激经济复苏，才会降低失业率和增加新的就业岗位。财政刺激没空间反而是阻碍，唯有货币政策可用。

从目前看，美国的新增非农就业人口依然是不理想，失业率依然高企。美国的真实失业率可能远远高于8%的水平，这个需要一个长效机制的促进企业融资扩大再生产的过程和政策，特别是重中之重的建筑业和制造业。其实就算奥巴马连任，虽然不会像罗姆尼那么极端地对待中国，但是迫使人民币升值，使制造业岗位回流美国也是必然的。

现在通过实施第三轮量化宽松(QE3)购买机构抵押贷款支持证券(MBS)，专项刺激房地产市场复苏，从而带动更多的消费行业复苏已经在实施了，这个事情不会是一两个月就停止的事情，也不是一两千亿美元就停止的事情。伯南克可能会在制定宽松货币政策的时间和总规模上进行数量化加码，比如笔者何盛德之前预期QE3最终规模会在5000亿美元和实施一年，核心盯住的是失业率降低到7%和通胀控制在3%以内，伯南克也有可能制定出的宽松货币政策将失业率定在6.5%，通胀控制在3.5%，那意味着QE3的规模将在8000亿元以上。

再次，其实不管是奥巴马还是罗姆尼当选，当选后美国马上要关注的事情是财政悬崖问题。这个问题马上就是火烧眉毛的事情，急急急！财政悬崖也会使得美联储在宽松货币政策上也加码，单月规模扩大加码。美国大选还未出结果的这段时间，国际社会就有众多的国家和组织的领导人在不同场合呼吁美国重视财政悬崖问题对全球经济带来的冲击。当然他们担心的是美国的财政悬崖问题会给全球经济带来冲击，而不是关注美联储时候会需要提供额外的流动性去对冲财政悬崖问题带来的经济萎缩和失业率走高影响。美国财政悬崖有两个三：一个是时间三，笔者何盛德之前的文章已经阐述了相关观点，解决财政悬崖问题有三个时间节点，一个是2013年1月1日前，一个是2013年3月份以前，一个是2013年3月份以后。奥巴马当选，意味着2013年1月1日前财政悬崖无解可能性比较大，因为共和党和民主党将分治参众两院，加大谈判力度，时间上工作时间有只有区区的四五周，国会要到11月12号才开会讨论这事情，根本不可能达成什么重大协议。

另外一个时间是2013年3月份之前，这时候新总统也上任了，新议员也上任了，这时候制定符合较长时间的财政方案则是正当其时。如果最后两党打架毫无建树，那么财政悬崖就会使得美国经济硬着陆，当然这种可能性比较小。所以笔者何盛德的核心判断是财政悬崖问题的最终解决核心时间是明年的一月份和二月份；第二个三是财政悬崖带来的冲击力度。如果最坏的事情发生，像放任财政悬崖问题发生，那么规模在6000亿美元的财政紧缩将导致美国经济增长肯定是损失超过6000亿美元，传到机制肯定具有乘数效应的，那么因此美国经济被拖累三到五个点是则是比价恐怖的事情；鉴于美国联邦实际上因为债务规模已经达到二次世界大战以来的最高水平，占据GDP的70%，美国需要财政紧缩，类似希腊的财政紧缩，当然跟希腊的财政紧缩还是有本质的不同的，不过财政紧缩是美国一年到三年的主基调无法避免。

所以奥巴马当选将加征富人的税收不可避免，财政悬崖征税和减支规模可能会达到2000亿元以上，那么美国明年的经济被拖累0.5到1.5个百分点也是无法避免的。如果财政悬崖全部被延迟，那么财政悬崖短期就不是问题，但是全部延迟国会通过的可能性较小，特别是奥巴马政府第一任已经通过了医改方案，那么也需要钱，需要钱无非就是增税和减支，增税这个事情绕不过去了，减支则是压缩像军队开支等等方面，增加医疗支出。所以，美国的财政悬崖问题根本就是无法避免的，只是个轻重而已。这意味着因为财政悬崖问题拖累美国经济也无法避免，从财政政策传到到货币政策，意味着伯南克必须要扩大量化宽松规模来对冲财政悬崖问题带来的就业冲击。之前笔者何盛德观点是，加码QE3因为上面的两个财政悬崖三，那么一个是加码到每月600亿到800亿美元规模，一个是加码到800亿到1200亿美元规模，视财政悬崖问题对经济带来的冲击力度而定。

所以，奥巴马连任对美元是不利的，而是利好非美资产价格的，首当其冲的就是具有货币属性的避险资产金银价格。