美债收益率暂脱离高位 白银牛市才刚刚开始

因投资者正在权衡经济复苏和疫苗推出的前景，周二美盘期间，基准10年期美债收益率暂时脱离十个月来高位，美元终结三日连涨，日内跌超0.4%，白银得以喘息，今日亚市盘中，现货白银短线持续上涨，但涨幅仍有限。

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市场接下来关注周四拜登即将发布的数万亿美元经济刺激计划以及鲍威尔等美联储官员的讲话。日内还需关注美国12月CPI年率，预计将小幅上涨，利空白银。另外，美联储将发布经济状况褐皮书。

美债看空情绪有限，美债收益率五连涨终结

周二美国财政部的月度10年期国债拍卖获得了投资者的热烈追捧，表明上周美国参议院决胜选举虽然将10年期和30年期国债收益率推升至3月以来的最高水平，但其带来的美债价格看空情绪有限。

周二10年期国债的中标收益率达到1.164%，尽管是去年2月以来最高，但是比纽约时间下午1点投标截止之前的发行前交易水平1.172%低接近1个基点，这表明需求超出了交易商的预期。投标人参与指标也很强劲，到后市中段，该收益率已经回落至1.14%。

此次380亿美元的拍卖是2030年11月到期的10年期债券的第二次续发行。该债券最初收益率为0.96%，2020年收盘为0.913%。周二在债券发行前触及1.1855%，距离3月份高点不足10个基点。

本月的债券抛售导致30年期国债的收益率在周二达到距离3月份高点不足2个基点的水平，其驱动力是上周的佐治亚州议员选举使得民主党获得了在参议院的多数，为当选总统拜登兑现扩大疫情纾困措施的承诺扫清了道路。美联储几位官员在过去一周还表示，他们对在2021年晚些时候放慢央行购买美国国债的步伐持开放态度，这种表态也帮助推动收益率曲线陡化。

此次380亿美元国债的拍卖让美债收益率从近10个月高位1.185%回落，收报1.11%，此前五连涨遭终结，美元指数也因此受累而下跌。

市场对拜登的大规模刺激计划盼望已久，目前市场最关心的是刺激计划的规模，如果拜登提出的规模较大，可能偏向利多白银，如果规模不大，可能对银价影响不大甚至利空。不过目前市场对拜登刺激案的预期形成了多空不同的观点，一派倾向关注刺激案推出而引发的通胀上升，这让贵金属的抗通胀属性得到青睐；另一派倾向关注未来美国经济的复苏，这将利多美元与美债收益率，打压白银价格。

机构观点：白银的牛市才刚刚开始

BI高级大宗商品策略师Mike McGlone认为，白银的牛市才刚刚开始。接下去白银市场的走势有望重演2008年的走势，涨至50美元/盎司附近。

加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)总经理Anita Soni表示，由于相对伦敦金市场，白银市场要小一些，因此银价将更容易被推高。

美银美林预计今年白银的表现会比伦敦金更好，预计其突破31美元/盎司水平。

Metals Focus认为白银价格将能涨至30美元/盎司上方。

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