银价崩跌回补周一缺口 金银比仍有向下空间

贵金属市场在上周掀起散户狂潮，并促使全球交易商争相购买实物黄金白银，以满足投资需求，同时也促使美国商品期货监管机构强化对市场的监管。2月1日银价飙升至30美元以上后，芝商所集团（CME Group）宣布，将白银期货交易的保证金提高18%，导致白银2月2日一度暴跌10%。现货白银当天最后收跌8.16%，报26.68美元，进入2月3日亚市早盘小幅反弹，但仍交投于30美元以下。

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RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，这波行情的主要驱动因素之一是芝商所提高了白银保证金要求，这也是白银市场新手尝到的教训之一，如果你买进一份期货合约，就需要在账户里放更多钱来保持这个头寸，因此出现了大量平仓。

保证金上调让很多参与者离场，一度推动银价冲上八年高位的购买热潮偃旗息鼓。同时，Reddit贴文发布者的注意力转移到投资GameStop Corp.的损失上。白银属于相对利基的大宗商品市场，不论其涨势是否消退，影响都可能扩散到其他的角落。

周一现货银出现高开之后上冲30关口受阻，昨天白银价格急转直下，重新跌回26一线，监管机构和交易所调整保证金，明显就是在打压投机炒作情绪，不仅仅是白银下来了，之前的焦点美股GAMESTOP游戏驿站也是雪崩，最高的时候448，目前已经跌回70美元.

白银昨天的日线收出一根实体大阴线，不仅回补了周一的上升缺口，也跌穿了周五的收盘价。

短期还需关注白银价格能否有效突破前高阻力。COMEX白银价格去年8月初创下阶段性高点29.92美元/盎司，能否有效突破该位置除了技术上的指向性意义以外，对于从金银走势互动规律以及价格与投机净多持仓背离修复的角度来看均意义重大。

一方面从金银走势互动运行规律看，如银价突破前高，则意味着始于去年3月中旬以来的金银上涨走势仍将成立，根据白银见顶在前而黄金见顶在后的历史规律，黄金仍然有望借势刷新历史新高。

另一方面从价格与投机净多持仓背离角度看，银价突破前高后，将自然修复与去年8月以来投机净多持仓创出新高而价格未能突破前高的背离局面，使得持仓重回与价格共振向上的良性局面。

但若银价无法突破前高，则意味着目前的行情仍然处于去年8月初以来的振荡回调格局，根据黄金见底在前而白银见底在后的规律，白银前期低点21.8美元/盎司被跌破的概率仍然存在。

金瑞期货贵金属研究员杜飞表示看好后续贵金属市场的表现。“目前美国经济仍在修复期，且距离疫情前的水平仍有一定距离，美债收益率没有短期内大幅反弹的基础。后期需要关注通胀回升的幅度，预计随着货币宽松政策的持续以及经济的修复都将助推通胀回升。”在他看来，中长期贵金属价格仍以看涨为主，金价有望迎来2200美元/盎司的高点。与此同时，后期随着全球制造业复苏叠加光伏需求激增，白银工业需求将持续回暖，金银比价仍有进一步向下的空间。倘若金银比向下修复至60的低位，白银价格有望冲击36美元/盎司的高点。

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