白银市场的逼空大战留下了一地鸡毛，所幸惊险程度没有抱团股那般激烈。周四（2月4日）亚市盘中，现货白银震荡承压，银价最低逼近26.20美元。
未平仓合约出现这样的变化，实属罕见。
考虑到1月28日白银etf录得资金流出，而现货白银飙升了4.89%，可以推断这波上涨的最初推手是白银期货合约，而非白银etf。
而白银价格突然飙升的真正原因是，出现了贴水结构。
法兴银行指出，黄金和白银基本不会出现贴水，即现货价格高于远期期货价格。这种价格结构在商品市场短期由于低库存或供应不足时会出现。因此，大型的商品消费者都愿意支付溢价以保证短期内获得交付。
如果白银期货曲线的4个月日历价差是正的，那么曲线的前端正处于贴水状态。
这种情况十分罕见，2000年以来只18天出现过这种情况，只有2次日历价差超过0.02美元/盎司。而就在今年的2月1日，这个价差达到了惊人的0.057美元/盎司，为2000年以来白银期货曲线前端的第二大贴水。
出现这种罕见情况可能是因为瑞士的银币卖家被疯狂激增的在线买入订单搞到措手不及。为了满足交付要求，他们不得不支付溢价，确保能快速补充他们的白银库存。
在那之后，市场就逐渐恢复正常，截止2月2日收盘，白银的4个月日历价差重回负区间。
法兴总结称，无论是金条、银条、金银首饰还是器具，黄金和白银的地面库存十分庞大。持有者们的这些庞大库存通常是为了保值或者趁着价格突然飙升时卖出，大捞一笔。
法兴表示，这意味着，贵金属出现短缺的可能性是极低的，因为如果价格高到足够刺激卖家积极卖出时，供应就能立即得到补充。
令人不解的是，即便法兴合理解释了这场暴涨暴跌背后的逻辑，现实世界中的美国铸币局依然说银币的价格相较于纸白银价格，处于极端溢价之中。
随着投资者押注工业需求回升，白银惊魂暴跌后修正上涨，现货白银收报26.88美元/盎司，上涨0.21美元或0.79%，盘中最高触及27.19美元/盎司，最低触及26.47美元/盎司。
日线图来看银价从8月7日高点29.86结束了此前的上涨，由此展开了调整浪，目前尚不能确定调整是否结束。2小时图来看现货银此前突破收敛形态暴涨，但伴随基本面因素出现大幅下跌，目前整体表现比较弱，小级别形成收敛三角形整理，白银今日逢高做空，上方压力27.00/27.45，下方支撑26.45/26.00。
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