美国在赤字问题处可怕境地 白银td短线上扬

外媒利用未来利率的市场定价和债券期限数据，建立了一个预测模型。如果保持CBO的所有其他假设不变，2034年债务将相当于GDP的123%。这一债务水平意味着偿债成本将接近GDP的5.4%，是联邦政府2023年国防支出的1.5倍多，与整个社会保障预算相当。

政界重量级人物一致认为，长期债务前景令人不安。美联储主席鲍威尔今年早些时候表示，政治家们“可能是时候着手解决不可持续的借贷方式。前财政部长Robert Rubin今年1月表示，美国在赤字问题上处于“可怕的境地”。

从金融领域来看，Citadel创始人格里芬周一在给对冲基金投资者的一封信中告诉投资者，美国国债是一个“日益严重的问题，不容忽视”。几天前，贝莱德公司首席执行官拉里·芬克表示，美国公共债务形势“比我记忆中任何时候都要紧迫”。

前国际货币基金组织首席经济学家肯尼斯·罗格夫说，虽然债务的确切“上限”是不可知的，但随着债务水平的不断上升，美国在债务方面将会面临挑战。

罗格夫更广泛的观点是正确的，预测是不确定的。为了给不确定性设定一些参数，外媒对CBO的基线观点进行了一百万次模拟，经济学家称之为随机债务可持续性分析的方法。每个模拟预测的债务与GDP之比都是基于GDP增长、通胀、预算赤字和利率的不同组合，并根据历史数据中的模式进行变化。

在最糟糕的5%的结果中，到2034年，美国债务与GDP之比将超过139%，这意味着美国在2034年的债务比率将高于危机频发的意大利去年的债务负担。

耶伦对债务可持续性有另一种看法，即观察通胀调整后的利息支出，她表示，她希望看到这低于GDP的2%。尽管她本人在2月8日的听证会上承认，“在极端情况下”，可能会出现借贷水平达到买家不愿购买政府试图出售的所有资产的情况。她补充说，她现在没有看到这种迹象。

走上一条债务可持续的道路需要美国国会采取行动，但先例并不乐观。去年夏天，围绕政府支出的分歧达到了顶峰，当时围绕债务上限的僵局将美国推向了违约的边缘。终止这场浩劫的协议将债务上限暂停至2025年1月1日，将另一场债务冲突推迟到总统大选之后。

尽管如此，世界仍在变化。其它新兴市场正在侵蚀美元在贸易计价、跨境融资和外汇储备方面的地位。外国买家在美国国债市场中所占的份额正在稳步缩小，这考验着美国国内买家对数量不断增加的联邦债券的胃口。虽然对这些债券的需求最近受到美联储降息预期的支撑，但这种动力不会一直发挥作用。

20世纪70年代经济顾问委员会主席Herbert Stein观察到：

“如果一件事不能永远持续下去，它就会停止。如果美国不能恢复财政秩序，未来的美国总统将证实这句格言的正确性。如果对全球安全资产的信心消失，每个人都将遭受后果。”