黄金白银同属贵金属且同在世界历史上充当过足值货币,所谓的金银比,是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。整体而言,金银比会呈现出以下规律,即经济处于衰退周期,白银的下跌比黄金来得迅速,反之,经济处于上升周期,白银的上升也会比黄金来得快。
黄金白银同属贵金属且同在世界历史上充当过足值货币,所谓的金银比,是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。整体而言,金银比会呈现出以下规律,即经济处于衰退周期,白银的下跌比黄金来得迅速,反之,经济处于上升周期,白银的上升也会比黄金来得快。
虽然黄金和白银均被视为贵金属,也可能齐涨共跌,但黄金被视为全球通货,往往在市场走向不明时期充当通胀对冲和避险资产。白银的工业应用更为广泛,工业最终用途消耗的白银占50%-60%,而黄金为10%。
白银价格对经济周期比较敏感。在经济或地缘政治不明朗的时期,黄金的价格涨幅比白银大,金银比率扩宽。在经济复苏时期,由于工业需求上升,白银的价格涨幅更大,金银比率缩窄。
黄金:货币属性(70%)商品属性(30%)白银:货币属性(30%)商品属性(70%)就是因为这种特殊的存在才有了对冲套利的机会。
统计数据显示,最近100年来,尽管黄金、白银等贵金属价格出现过大幅波动,但是金银价格比率一直维持在相对固定的波动区间内,其平均值为47∶1,近30年来,这一平均值有所扩大,接近60∶1。
有意思的是,数据统计显示,从1992年到2014年,金银比曾经3次达到80∶1附近,之后迅速构筑顶部,并开始暴跌,无一例外。该指标重新回归的方式主要有两种:一是白银上涨,黄金下跌;二是金银齐涨,但白银上涨的速度及幅度远大于黄金。
金银价格出现一定相关性的原因除了市场供需因素以外,还与黄金与白银的属性有关。一方面,白银具有贵金属特性,历史上曾充当贵金属货币参与市场流通,因而从大周期趋势上,能与黄金价格保持一致;另一方面,白银又具备一定的工业用途,且其工业需求占总体需求的比重较大,而黄金更多的是出于珠宝首饰或者投资需求,这就决定白银价格的波动性要大于黄金。
利用金银比做套利,只是金融市场上相关商品间套利的一种情形,其余还包括铜和铝的套利等。由于不同的商品因其内在的某种联系,如需求替代品、需求互补品、生产替代品或生产互补品,使得它们的价格存在某种相对稳定的比值关系,但受市场、季节、政策等因素影响,这些相关联的商品之间的比值又经常偏离合理区间,表现为一种商品被高估,另一种被低估,此时,交易者就可以通过期货市场卖出被高估的商品合约,并买入被低估的商品合约,等待有利时机出现后分别平仓,从而获利。
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