全球通胀或逐步见顶？白银期货震荡还有走高空间

7月5日讯 2021年上半年，通胀预期飙升、大宗商品价格暴涨引发市场交易风格巨变，成长股重挫，包括周期股在内的价值股报复性反弹。有专家表示这种现象将会在下半年得到缓解，全球通胀将会逐步见顶，届时，市场将会给出新的反应。本交易日白银期货今日开盘报26.46美元/盎司，最高触及26.58美元/盎司，最低触及26.34美元/盎司，截止发稿银价报26.54美元/盎司，涨幅0.36%。

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全球通胀会在下半年逐渐见顶吗?

2021年上半年，通胀预期飙升，大宗商品价格飙升，导致市场交易风格发生巨大变化。成长股暴跌，包括周期性股票在内的价值股遭到报复。

在这个经济周期中，因为中国率先从疫情中恢复，经济周期也领先世界。预计今年下半年中美价格压力会有所缓解，但节奏和结构不同。

就中国而言，5月份CPI同比增长1.3%，比上个月增长0.2个百分点。PPI同比增长2.2个百分点，至9%，为2008年9月以来的最高水平，大宗商品价格飙升仍是主要原因。

然而，自5月份以来，中国政府采取了一系列措施来抑制价格上涨，包括限制出口、打击投机、采访重点企业以及抛售国家储备(铜、铝和锌)。因此，机构普遍认为，中国上游价格上涨压力将下降。

“虽然通胀并没有从PPI向CPI大幅度传导，但大宗商品和原材料驱动的PPI增速将随着全球供应的放松而放缓，CPI/PPI缺口可能在5月份达到峰值。”施罗德投资管理(上海)多资产团队基金经理周云告诉记者。

值得一提的是，引领基本面周期的中国信贷数据高点将出现在第二季度末至下半年。先锋试点投资战略与研究部亚太首席经济学家王千对记者表示，预计未来原材料产品价格上涨对消费价格的传导作用有限，中国年度CPI仍预计在1.5%左右，低于央行3%的通胀目标。

美国经济周期落后中国近三个月，美联储资产负债表大幅扩张(资产负债表翻倍至8万亿美元)，导致整体通胀上升。先锋试点预测，美国下半年经济增速将略有放缓，但鉴于疫情控制的进展促进了更广泛的经济重启，增长仍将保持相对强劲。失业保险和对居民收入的财政刺激补贴将有助于促进第二季度的消费，消费增长预计接近两位数。

目前，推动价格上涨的供求因素是暂时的。“预计中期整体核心通胀率数据将高于美联储2%的目标，但年底前物价涨幅将放缓，而此前的货币政策预测将保持不变。”

目前美联储最关心的是就业问题。美国劳工部7月2日上午宣布，6月非农部门新增就业岗位85万个，高于市场预期，有效提振了市场对经济复苏的信心。与此同时，美国6月份失业率环比上升0.1个百分点，至5.9%。分析师认为，美联储可能会等到就业市场大幅改善后，才会收紧货币政策。

白银方面，Kshitij咨询服务团队指出，白银期货已经上涨到26.50美元/盎司上方，短期内可能会涨向27-28美元/盎司。从短期图表来看，未来几个交易日银价有上升到阻力位28美元/盎司的空间，之后料出现大幅下跌。只要保持在26美元/盎司上方，那么对白银期货的观点仍是看涨。

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