通胀领航贵金属信号 白银回落并处于区间震荡

黄金与白银隔夜突发冲高后，目前已经回落并处于区间震荡，金价来到1792.95美元，银价则来到24.34美元水平。美联储主席鲍威尔上周末前的谈话效果仍在持续发酵，通胀持续领航贵金属信号。美元疲软回跌93.588提振金银走势，而美国10年期国债收益率正处1.65%附近复苏徘徊。投行提出建议称，投资者应适度配置黄金，不看贬贵金属后市走向。

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美国2021财政年度(9月30日止)预算赤字共2.772万亿美元，从去年的历史纪录下降3600亿美元，是六年来首见减少。美国财政部长耶伦表示，这证实美国经济正在复苏阶段。今年岁出增加4.1%至6.818万亿美元，岁入跃增18.3%至4.046万亿美元。

美联储主席鲍威尔上周五表示，美国通胀数据上升趋势可延续至明年，而且针对消费者开始预期通胀更高所带来的风险，美联储也有所警惕。他说道：“是时候削减美联储每月购债1200亿美元规模。”而距离下回政策会议时间，将落在11月2日至3日。

他也同时提到，通胀将较先前预期维持更久时间，因此，倘若通胀上升时间较预期更久，将使用货币工具。他认为，美国劳动市场可能持续改善，以利明年达到“就业最大化”，倘若真的达到，可能就没有任何事能阻碍升息。

美联储理事华勒(Christopher Waller)表示，美联储缩减购债(Taper)应该会在11月启动，而距离升息可能还有一段时间，若高通胀持续到今年年底，可能迫使美联储采取更积极的政策回应加以控制。美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)说，疫情后女性因托婴育儿参与劳动市场受到侷限，加上退休人数增加，可能会阻碍就业市场复苏、拖累美国经济。

星展银分析，通胀数据持续超过预期并达近20年来高点，引发对通胀敏感的资产类别关注。然而，实质利率仍为负值，大宗商品和金融相关股票是对抗通胀较佳工具。

黄金在新冠疫情初期被视为最佳避险工具，2020年8月曾一度攀升至2060美元/盎司，今年来的价位最高只到1950 美元，近三个月都在1800美元之下盘旋，使得先前买入的投资民众一直在等待反弹，近期财管、投顾界对金价的评估都仅限于1750至1780美元区间盘整。

星展银行在台湾财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉指出，美国和欧洲的经济重启，推升经济成长和通胀;而在成熟市场稳健复苏的同时，包含亚洲在内的新兴经济体则受到疫苗覆盖率偏低的影响，经济复苏脚步较慢，使得新兴市场和成熟市场表现呈现分岐。

考量美欧市场企业获利回复将持续为股市提供支撑，星展也维持美国和欧洲股市表现优于亚洲股市的看法。面对中国近期採取经济封锁以及对特定行业实施监管的政策变化，星展对中国市场短期谨慎但长期仍然看好。

Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，在鲍威尔提到削减购债后，黄金回吐周五早盘大部分的涨幅。Karnani表示，交易者期待在削减购债后会出现升息的指示。在鲍威尔发表谈话后，黄金因周末的获利了结加上技术性抛售，而自盘中高点回落。

但Karnani补充道：“尽管如此，对通胀的担忧情绪仍支撑著黄金价格。俄罗斯央行已经升息以对抗通膨，关键央行包括英国央行、欧洲央行、日本央行与美联储未来两週都将召开政策会议。有鉴于鲍威尔周五发表的评论，这一切都已经说明清楚，美联储应该不会再发布意外的消息。”

Kitco.com高级分析师Jim Wyckoff表示：“有问题的物价通胀令人担忧，加上美元指数本周走低，支撑黄金和白银价格。”黄金通常被视为对抗通胀的避险工具。Wyckoff表示，黄金和白银市场终于意识到全球通胀正在上升这一点，而且这可能不仅是短暂趋势。自9月下旬以来，黄金价格一直在走高，而本周白银价格登上6周高点。

他继续称：“历史表明，当消费者和生产者价格上涨时，贵金属等硬资产的通胀避险性质更受青睐。”然而，由于对全球经济成长和通膨的担忧，以及美债收益率上升削弱不付息的贵金属吸引力，黄金价值自7月以来一直在一定范围内波动。

FXEmpire分析师Christopher Lewis提到白银称：“白银市场在周五的交易时段内大幅上涨，但在我们接近25美元的水平时回吐涨幅。白银市场心不在焉地受到重创，因为25美元仍然是交易者要处理的主要问题。周五跌破烛台底部可能会打开一个新的低点，但下方仍有重要支撑位可能发挥作用。对我来说最明显的当然是50日移动均线，他在23.56美元的水平上卷曲更高。”

“或者，如果我们突破25美元的水平，那么市场很可能会看向26美元的水平，甚至可能更高。我们显然已经向上形成了一个巨大的分形，但如果我们转身从这里突破，那可能是一次失败的向上移动。市场仍然非常嘈杂，特别是美元与这个市场的负相关性如此之大，因此您应该密切关注美元指数。”Lewis补充道。

他最后也强调说：“目前真正有助于白银的一件事是，大量的工业需求出现，这显然将对价格走势产生重大影响。尽管如此，我们还是有点过度扩张，所以至少我不会惊讶地看到一些回调以寻求下方的价值。对于这个非常动荡的市场，头寸规模至关重要。”

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