白银日内看先涨后跌！白银ETF持仓减少69.03吨

周二(1月4日)亚洲时段，现货白银持稳于22.7附近。全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，12月31日白银持有量为16510.91吨，较上一交易日减少69.03吨。

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美联储的货币政策将是引导2022年金价走势的关键，尤其是去年底鹰派变局之后。这引出了一个关键问题——在经历了本已黯淡的一年后，黄金能否应对更激进的央行?

在去年12月的会议上，美联储宣布将削减规模扩大一倍，达到每月300亿美元，这将使其能够在2022年初结束美联储的资产购买计划。央行认为，严重的通货膨胀和强劲的经济复苏是政策变化的主要原因。

当美联储宣布将加快规模缩减时，黄金价格意外上涨，因为大部分信息基本上都反映在价格上。

美联储主席鲍威尔去年12月表示，鉴于美国目前的经济、通胀和工资状况，改变这一货币政策“非常合适”。他说:“价格上涨现在已经蔓延到更广泛的商品和服务。”

更新后的位图还显示，美联储官员目前预计2022年将三次加息25个基点。

另一个引人注目的观点是，美联储已经指出，在减少债券购买结束之前，它不会加息。“购买资产正在增加宽松，加息正在消除宽松。既然我们还需要召开两次会议来完成债券购买规模的缩减，假设一切按计划进行，那么如果我们想在此之前取消债券购买规模，我们可能会更早停止缩减债券购买规模。但这不是我想发生的。”

根据最新预测，美联储预计2021年实际国内生产总值将增长5.5%，2022年将增长4%。其个人消费支出通胀预期从2022年的2.2%上调至2.6%。

包括英格兰银行和加拿大银行在内的其他央行也采取了更强硬的立场。

“大多数央行明年将收紧政策，但我们的观点在市场上的反映程度不同。我们预计明年美国利率将以类似于市场的速度上升(2023年更快)。但在其他几个国家，如英国、澳大利亚、巴西和南非，我们认为收紧的速度将低于投资者目前的预期。我们预计欧元区和日本的利率将保持在目前的历史低点。我们认为中国人民银行将下调政策利率，”凯投宏观首席经济学家尼尔·希林说。

凯投宏观北美首席经济学家保罗·阿什沃斯强调，美联储不太可能在2022年放弃紧缩计划。

“在未来几年，我们预计价格通胀率将保持在2%的目标之上...现在更大的问题是，有明显迹象表明，周期性的价格和工资压力正在形成，并将持续更长时间。我们怀疑2023年核心个人消费支出的通胀率将高于美联储官员目前预测的2.3%，”阿什沃斯指出。

目前，芝加哥商品交易所CME FedWatch Tool预测，最早3月加息的可能性为57.2%，6月第二次加息的可能性为39.8%，9月第三次加息的可能性为28.9%。

这对黄金来说是一个不好的环境吗?

去年年底，黄金价格下跌了3.7%，是2015年以来最糟糕的一年。分析师目前对美联储更激进的措施是否会在2022年冲击金价存在分歧。有人预计年底前金价将跌至1600美元，也有人不排除金价重回历史高位的可能。

ANZ高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯(Daniel Hynes)表示，黄金上涨的完美条件已经过去，包括宽松的货币政策、低利率、高通胀和大规模金融支持。

海因斯表示，随着美联储开始加息以控制通胀，金价将开始回落至1600美元。

他说:“年底黄金价格的目标是1600美元，白银价格是22美元。“很难看到什么会真正引发另一轮上涨，至少在短期内是这样。美联储将减少购买。市场预计在不久的将来会提高利率。预计未来美元将横向整理。这些情况不会导致上升趋势。除了通胀上升之外，这可能是另一个价格相对稳定的时期。”

ANZ预计美联储将两次加息，因为今年上半年通胀率将保持高位。

“美联储抑制通胀或将通胀率带回2%-3%的满意水平，还需要一段时间。就目前而言，加息对市场来说仍将是2022年底。这将是围绕减少资产购买的预期之间的差距，我认为与加息周期相比，这是一个单独的问题。这将是关注黄金市场更重要的因素。”

根据摩根大通全球研究公司发布的一份报告，随着美联储开始收紧货币政策，黄金价格将受到影响，美联储可能在9月份首次加息。

分析师表示:“2022年期间，央行超宽松政策的退出将是对金银最彻底的负面。”“黄金价格将从第一季度的平均每盎司1765美元稳步下降到明年第四季度的平均每盎司1520美元。”

加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略师克里斯·卢尼(Chris Louney)表示，考虑到2022年三次加息的前景，黄金的风险倾向于下降。

“基于市场预期，黄金价格仍有负增长空间，这将在2022年成为现实——加快缩减债券购买规模，最早在3月加息。”这就是为什么，尽管黄金价格在200美元的范围内波动，但我们从未真正改变我们的观点。我们还没有看到投资者的兴趣回升。我们2022年的黄金年平均价格为1695美元，”Louney说。

然而，那些看好黄金的人表示，从历史上看，这种贵金属在加息周期中表现良好。

渣打银行贵金属分析师淑熙·库珀表示，在美联储紧缩计划的不确定性消除后，是黄金发光的时候了。

库珀表示:“在加息周期中，黄金价格往往在首次加息或宣布降低债券购买规模后开始走强，因为从历史上看，市场价格会更早走强。

她补充称，金价在1800美元左右的最终走势将至关重要，因为这仍是一个强劲的阻力位。渣打银行确实预计金价将在明年第一季度升至1875美元。

珀斯造币厂上市产品和投资研究经理乔丹·埃利塞奥(Jordan Eliseo)表示，在美联储开始加息周期后，黄金往往表现良好。

“一旦美联储完成以比预期更快的速度减少债券购买的计划，甚至提高利率，如果金价触底并开始上涨，我不会感到惊讶。这实际上可能是金价上涨的原因。”

他指出，值得关注的一件事是2022年通胀预期将如何变化。

他表示:“显然，当前的通胀冲动将远强于美联储几个月前的预期。目前的通胀水平与市场预期的5年或10年后的通胀水平存在巨大差距。”“如果市场开始更加意识到通胀将变得更加持久，那么它将开始给政策制定者和投资者带来一些挑战。”

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