白银在震荡泥潭中挣扎

周三(1月19日)，本交易日现货白银小幅下跌，目前交投于23.4美元附近。早盘亚洲市场，现货白银价格仍处于美元和美债收益率上升带来的压力之下。下周，联邦公开市场委员会(FOMC)将召开会议，一系列因素将抑制美国股市的下跌，推高美国国债和政府债券的价格，并使黄金价格承压。尽管黄金自2021年以来表现不佳，但分析师认为，面对高通胀和即将到来的加息周期，白银多头应保持乐观。

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周二，美国10年期国债收益率上涨10.5个基点，目前收益率达到1.877%，为2020年1月以来的最高水平。30年期美国国债上涨7.7个基点，收益率为2.192%。短期国债收益率超过1%，这是两年来短期国债收益率首次达到这个水平。最后，美元在周二的交易中大幅上涨，上涨了0.53%，一度达到95.78左右。

市场预计，美联储将开始一系列激进的加息，并收紧当前宽松的货币政策，以遏制不断上升的通胀。美国股市、债券收益率和美元都对这一假设做出了回应。根据美国上周公布的数据，消费者价格指数(CPI)目前固定在7%。

上周，美联储董事长鲍威尔在一次演讲中表示:“随着今年的进展，如果形势发展如预期，我们将使我们的政策正常化，这意味着我们将在3月份结束资产购买，这也意味着我们将在今年加息。今年晚些时候，我们将开始缩减资产负债表，这只是政策正常化的道路。”

鲍威尔承认，美联储大大低估了通胀压力的上升速度，并暗示美联储的货币政策需要转向其双重使命，即始终关注最大就业，而不是他们可接受的2%的通胀目标。他表示，是时候关注通胀压力了。因此，今年加息的预期发生了巨大变化，市场参与者现在已经考虑到今年三四次加息。

尽管许多资产类别对美联储下周可能采取的行动反应强烈，但美元走强对今日金价的影响最大。在考虑美元走强之前，黄金价格实际上略有上涨。美元走强导致美元贬值9.60美元。金价走势令1投资者失望，但VanEck黄金战略投资组合经理乔·福斯特(Joe Foster)在最新的黄金市场报告中指出，投资者应该从更积极的角度看待黄金的价格走势。

福斯特表示:“尽管我们认为美联储对通胀的晚反应可能为时已晚，但市场似乎对美联储管理经济的能力抱有盲目的信心。”与此同时，黄金正在与美元飙升的势头、股市创纪录的估值以及对加密货币的强劲需求作斗争。他表示:“在狂热中，大多数投资者缺乏风险意识，认为没有理由购买避险资产。”

不过，福斯特认为，尽管金价在通胀面前很难反弹，但仍有充足的时间赶上其他大宗商品股。他说:“在过去的50年里，只出现过两次通货膨胀。第一次是20世纪70年代，第二次是2003年到2008年。在上述各个通胀时期，上半年黄金的表现都不及大宗商品，但下半年表现强于大宗商品。市场似乎并不重视通胀(或金价)，除非事实证明通胀很难应对。”

福斯特表示，房价和租金上涨，企业在紧张的劳动力市场上争夺劳动力，食品价格上涨，以及由于政府的疫情支出措施而仍然富裕的消费者将继续推高消费者的价格压力。

不过，他指出，美联储的货币政策仍然是推动金价的最重要因素。福斯特表示，市场对美联储加息、降低资产负债规模的一些预期可能过于激进:“美联储太宽松太久了。随着科技和房地产泡沫的破裂，经济陷入困境。这一次我们面临的是泡沫和通胀。”

他表示:“在1999年、2004年和2015年，瑞银研究了每个周期最后三次初始加息前后的6个月黄金表现。他们发现，在每次首次上涨之前的六个月里，黄金价格下跌了5%至10%。在第一次加息后的6个月里，黄金价格上涨了10%至20%。或许2021年黄金表现疲软是加息前的正常行为。2022年应该是有趣的一年。”

目前，市场预计美联储今年将收紧货币政策。市场认为，今年可能会有四次加息，第一次是在3月份。还有人预测，美联储将在年底前缩减资产负债表。

现在压力23.8区域，经过连续下跌以后，目前反弹还是比较弱，随时调整，后期白银工业需求限制下跌空间，当黄金企稳时候，还是率先做多白银，目前关税调整，我们也是顺势反弹参与做空即可，如果继续反弹那23.8附近可以布局空等待调整。

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